Las stablecoins del euro suman 156 millones de dólares en lo que va del año, mientras que la oferta de dólares se mantiene estable

Según los últimos datos de Token Terminal, el suministro de stablecoins denominadas en euros alcanzó los 848,1 millones de dólares el 7 de septiembre. Desde principios de año, su suministro ha crecido alrededor de un 22,6%, pasando de 691,7 millones de dólares el 1 de enero. Si bien el crecimiento porcentual en sí mismo no es para tirar cohetes, en términos absolutos, las stablecoins en euros han sumado aproximadamente 156 millones de dólares en lo que va del año. 

Las stablecoins basadas en dólares sumaron alrededor de 159 millones de dólares durante el mismo período, pasando de 298.540 millones a 298.699 millones de dólares. Lo interesante es que se trata de dos mercados con una diferencia de tamaño de 350 veces, pero que registraron prácticamente la misma oferta neta nueva en los últimos ocho meses. 

A pesar de este crecimiento, el dólar domina el sector con una cuota de mercado del 99,5%, mientras que las stablecoins en euros ocupan el segundo lugar con un 0,3%.  

Dos emisores controlan el 82% del suministro de stablecoins en euros

Al analizar la capitalización de mercado por activo dentro del sector de las stablecoins en euros, queda claro que la distribución no es muy amplia. EURC posee el 62,6% de la cuota de mercado, mientras que EURCV posee el 19,6%. Esto representa el 82% del suministro total con dos emisores. EURI se sitúa en el 4,5%, EURe en el 3,9% y los 22 activos restantes representan menos del 6%. 

EURCV es el activo al que hay que prestar especial atención. Este activo es emitido por SG-Forge, la filial de activos digitales de Société Générale, que cuenta con la aprobación de la ACPR como entidad de dinerotronbajo la MiCA. Una quinta parte del suministro total de stablecoins en euros se encuentra ahora en manos de una filial bancaria europea autorizada. No existe nada parecido en el lado del dólar, donde Tether y Circle siguen dominando.

Ethereum acaparó casi todo el crecimiento 

En cuanto al crecimiento de la capitalización de mercado por cadena, Ethereum lidera el sector, pasando de 463,4 millones de dólares a 588,7 millones, un aumento de 125 millones desde el 1 de enero. Actualmente, la cadena ostenta una cuota dominante del 69,4% en el mercado de las stablecoins en euros. Le sigue Ethereum Solana Solana una cuota de mercado del 14,7%, que pasó de 94,9 millones de dólares a 124,9 millones. Si se suman ambas cadenas, el crecimiento asciende a 155 millones de dólares, lo que representa prácticamente la totalidad del crecimiento anual. 

Base tomó el camino opuesto, cayendo de 73,9 millones de dólares a 58,7 millones. Gnosis ganó algunos millones hasta alcanzar los 22,3 millones de dólares y BNB Chain subió de 4,1 millones a 10,4 millones. 

Las nuevas emisiones que cumplen con la normativa están llegando a los lugares donde ya existe liquidez institucional.

La oferta de dólares no se ha movido desde enero

El segmento en dólares comenzó el año cerca de los 298.500 millones de dólares y ahora se sitúa en 298.700 millones, lo que representa una variación del 0,05%. Para un mercado que pasó 2025 expandiéndose gracias a la Ley GENIUS, ocho meses sin crecimiento neto parecen indicar que la expansión se ha estancado, en lugar de que simplemente se esté tomando un respiro.

Esto cambia el significado real de la cifra del euro. El crecimiento se produce dentro de un mercado estático, lo que lo convierte en un cambio de cuota de mercado entre divisas, más que en una expansión de la categoría.

La emisión está superando la demanda

MiCA ofreció a los bancos europeos y a las entidades de dinero electrónico autorizadas una vía legal para acuñar tokens, y lo están haciendo. Lo que aún no ha surgido es un incentivo para mantener una cantidad suficiente de tokens. La demanda offshore de dólares sintéticos es enorme, y fue precisamente eso lo que impulsó el mercado del dólar. Los europeos ya poseen euros, y la oferta de pares de euros sigue siendo baja en los pools de préstamos DeFi y entre las garantías de los perceptores.

Mientras no se cierre esa brecha, el segmento del euro crece porque los emisores lo ofrecen, no porque los usuarios lo soliciten. 

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