Reserva Federal: El mercado está valorando mal el riesgo de cara al periodo de silencio – TD Securities

Molly Brooks, de TD Securities, analiza cómo los mercados de tasas de EE.UU. están valorando la reunión de septiembre de la Reserva Federal, destacando una incertidumbre inusualmente elevada en torno a un posible mantenimiento o una subida de 25 puntos básicos. Señala que la valoración de cara al período de silencio implica desviaciones históricamente grandes frente a los resultados anteriores, y sostiene que el IPC de agosto del viernes probablemente provocará una reevaluación significativa en las tasas y determinará si los inversores deberían apostar contra la valoración actual o pagar por una subida en la reunión.

Valoración errónea de las tasas en torno a la decisión de la Fed de septiembre

"Los mercados están valorando de forma más errónea tanto un mantenimiento como una subida en la reunión de septiembre de cara al período de silencio. Aunque normalmente no observamos grandes reevaluaciones durante las semanas del período de silencio, es probable que el IPC mueva los mercados, ofreciendo una oportunidad para apostar contra la valoración o pagar por la reunión, dependiendo de la opinión de los inversores sobre el dato de inflación."

"La incertidumbre del mercado en torno a la acción de la Fed en septiembre sigue siendo elevada, y su postura depende del dato clave del IPC de agosto. Aunque hemos analizado que es más probable que la Fed de Warsh esté valorada de forma errónea el día anterior a la reunión, a medida que se desvanece la orientación futura, investigamos la valoración histórica durante los períodos de silencio de la Fed."

"En las reuniones en las que la Fed mantiene las tasas, la mayor desviación tanto por defecto como por exceso de la valoración ronda los 7 puntos básicos, mientras que, en el caso de una subida de 25 puntos básicos, el rango es de +/-9 puntos básicos. La valoración del viernes implicaría una desviación de 15 puntos básicos en caso de un mantenimiento y de 10 puntos básicos en caso de una subida, lo que señala la mayor incertidumbre en ambos escenarios."

"En otras palabras, en todos los demás escenarios en los que valoramos al menos 16 puntos básicos de cara al período de silencio, la Fed subió las tasas. La mayor infravaloración se produjo en diciembre de 2018, cuando la Fed subió las tasas, pero los mercados consideraron el movimiento como una subida moderada."

"Si la Fed efectivamente sube las tasas, este será probablemente el menor coste de pagar por la reunión. La valoración se mantiene cerca de su nivel más alto desde julio. Aun así, consideramos que los datos de inflación no respaldarán una subida de la Fed, lo que también supondría la mayor oportunidad para apostar contra la valoración del mercado en el escenario de un mantenimiento."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)