Won surcoreano: las sólidas exportaciones y la postura del BoK respaldan las ganancias graduales del KRW – Commerzbank

Commerzbank destaca que el auge de las exportaciones de Corea del Sur y un amplio superávit comercial, combinados con un Banco de Corea de línea dura, son factores favorables para el Won coreano. Sostienen que la evolución de la dinámica de los flujos de divisas debería permitir que una mayor parte del superávit se traduzca en una fortaleza del KRW. Tras una fuerte caída del USD/KRW desde 1.550, ahora esperan una apreciación más gradual dentro de un rango definido.

El superávit de exportaciones sustenta las perspectivas del Won

"Las exportaciones de Corea del Sur se dispararon un 68.7% interanual en agosto (consenso: 62.6%), acelerándose desde el ya sólido 63.0% de julio y extendiendo la expansión a un decimoquinto mes consecutivo. La fortaleza siguió estando impulsada abrumadoramente por la tecnología: las exportaciones de semiconductores aumentaron un 209% interanual, hasta 46.7 mil millones de dólares, y las exportaciones de ordenadores crecieron un 420%."

"Los datos refuerzan la perspectiva de un ciclo externo excepcionalmente fuerte e impulsado por los semiconductores y respaldan la reciente revisión al alza del Banco de Corea (BoK) de su previsión de crecimiento del PIB para 2026, hasta el 3.3% desde el 2.6% anterior en agosto."

"La inflación general del IPC aumentó al 3.1% interanual (consenso: 3.2%), desde el 2.8% de julio. El incremento se anticipaba ampliamente, en parte debido a los efectos de base derivados de la reducción temporal de las tarifas de telecomunicaciones del año pasado, por lo que el dato por debajo del consenso resulta algo tranquilizador."

"Tras la fuerte caída desde alrededor de 1.550 a principios de julio, esperamos que una mayor apreciación del KRW sea más gradual y prevemos que el USD/KRW se consolide entre 1.360–1.400 a corto plazo."

"Para el KRW, existen factores favorables, entre ellos unas exportaciones excepcionalmente fuertes, un superávit comercial muy amplio y un BoK de línea dura. El superávit comercial de agosto, de casi 35 mil millones de dólares, refuerza aún más la posición externa de Corea. Es importante destacar que los cambios recientes en los flujos de divisas, incluida la repatriación corporativa y el aumento de la cobertura de riesgos del Servicio Nacional de Pensiones (NPS), implican que una mayor parte de este superávit externo puede traducirse en fortaleza del KRW que antes."

"Tras las subidas consecutivas de tasas de 25 pb en julio y agosto, se espera que el BoK mantenga las tasas sin cambios en octubre. El BoK prevé una inflación general del IPC del 2.7% en 2026 y del 2.3% en 2027, con una inflación subyacente del 2.5% en ambos años."

"Sin embargo, es poco probable que esto altere el tono restrictivo del BoK, dado que la inflación todavía se encuentra muy por encima del objetivo del 2% del BoK, mientras que el crecimiento de las exportaciones y la actividad general siguen siendo excepcionalmente fuertes. La inflación subyacente, que excluye los productos agrícolas y el petróleo, aumentó al 3.1% frente al 2.5% anterior, en parte debido a la baja base de comparación."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)