Zloty polaco: Los riesgos de transmisión de las importaciones desafían los recortes – BNY

Geoff Yu de BNY sostiene que la fortaleza del euro está amplificando los riesgos de transmisión de los precios de importación para Polonia, con las ganancias del EUR/PLN alimentando precios de importación más altos. La orientación del Consejo de Política Monetaria de mantener las tasas sin cambios contrasta con la cotización del mercado para un regreso por encima del 4%. Yu ve a Polonia como la economía que enfrenta el riesgo de línea dura más claro en Europa Central y Oriental, lo que hace que las expectativas de recortes de tasas sean cada vez más vulnerables.

Los precios de importación polacos presionan la postura del NBP

"Las perspectivas benignas pueden llevar a consecuencias no deseadas. Un euro más fuerte y la reflación suelen ser saludables, pero a corto plazo, los riesgos agravan parte del riesgo inflacionario derivado de los choques de oferta. Debido a los vínculos de la cadena de suministro, la transmisión sigue siendo muy fuerte en toda Europa, y los recientes movimientos del euro añaden cierto riesgo adicional de línea dura en la cotización de la política monetaria."

"Por ejemplo, Polonia no ha disfrutado del "shock de revalorización" en Hungría, que generó entradas de capital neutrales para la política monetaria. Los últimos datos muestran que entre marzo y mayo, los precios de importación han aumentado de forma material incluso sin movimientos significativos al alza en el EUR/PLN. Los riesgos de una nueva subida durante el tercer trimestre son mayores, ya que el EUR/PLN ha registrado ganancias significativas."

"El actual marco de política monetaria enfrenta desafíos. El Consejo de Política Monetaria prevé que no habrá cambios en las tasas de interés durante el resto del año, pero la cotización a futuro sugiere que las tasas deben volver a situarse por encima del 4%. Mucho dependerá del BCE."

"Para el NBP es manejable permitir el movimiento preventivo de junio, pero el riesgo de un ciclo más sostenido requerirá ponerse al día. Mientras tanto, el impulso fiscal sigue siendo fuerte, lo que puede amplificar la demanda interna, una dinámica que no ayuda en un entorno de precios de importación al alza. Como mínimo, los recortes deben quedar totalmente fuera de la agenda."

"Posicionarse para una mayor vigilancia del NBP y del Riksbank. Sacar los recortes polacos de la mesa, favorecer un endurecimiento más temprano del Riksbank y considerar que una mayor subida del EUR/PLN y del EUR(SEK es cada vez más autolimitada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)