Sin objetivo blando: Warsh promete devolver la inflación al 2%
La Fed dejó los tipos de interés sin cambios en el 3.50%-3.75%, pero la decisión tuvo un claro sesgo de línea dura, ya que tres funcionarios votaron a favor de una subida inmediata de 25 puntos básicos. El presidente Kevin Warsh reforzó ese mensaje, insistiendo en que no había tolerancia para un objetivo de inflación más suave y advirtiendo que la Fed no dudaría en actuar.
Resumen
El FOMC mantuvo los tipos estables, como se esperaba, al considerar que la actividad económica seguía expandiéndose a un ritmo sólido y que el mercado laboral permanecía estable. El crecimiento de la productividad y la inversión de capital fueron descritos como sólidos, mientras que la inflación siguió elevada, en parte debido a choques de oferta en sectores como el energético.
La votación de 9-3 puso de manifiesto un claro apetito por una política más restrictiva dentro del Comité: Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) y Lorie Logan (Dallas) discreparon todos a favor de subir los tipos en 25 puntos básicos.
Warsh, no obstante, trató de restar importancia a las divisiones, describiendo el debate como activo y sólido y argumentando que las discrepancias no captaban toda su sustancia. Dijo que había un amplio acuerdo sobre las cuestiones difíciles y expresó su confianza en que el Comité actual era el equipo adecuado para hacer frente a la alta inflación.
Su mensaje sobre la estabilidad de precios fue intransigente. Tras cinco años de inflación elevada, Warsh reconoció que el público puede haber llegado a creer que la Fed se sentía cómoda con una inflación por encima del 2%, pero rechazó esa idea de plano: solo hay un objetivo, y la Fed pretende cumplirlo.
Al mismo tiempo, evitó vincular la política a una trayectoria predeterminada. Warsh dijo que el Comité estaba evitando hacer previsiones y que, en su lugar, se centraría en las tendencias de la inflación, en la medida en que los choques de oferta se estuvieran extendiendo y en la información procedente de los mercados financieros. Los datos recientes de inflación habían ofrecido cierto alivio, pero no lo suficiente como para declarar la victoria antes de la próxima decisión dentro de siete u ocho semanas.
Valoración general
Postura de línea dura sin cambios. La Fed no subió las tasas, pero las tres disidencias, su énfasis en la inflación persistente y la disposición de Warsh a actuar dejaron claramente abierta la puerta a un endurecimiento. El sólido crecimiento y el empleo también dan a los responsables de las políticas margen para seguir centrados en restablecer la estabilidad de precios.
Fed - Preguntas Frecuentes
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
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