La Reserva Federal se dispone a mantener estables las tasas de interés, aunque no se puede descartar una subida

• Se prevé que la Reserva Federal de EE.UU. mantenga sin cambios la tasa de política en la quinta reunión consecutiva en julio. 
• La herramienta CME FedWatch muestra que existe una considerable probabilidad de una subida inesperada de tasas.
• Los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, podrían impulsar la valoración del Dólar estadounidense.

La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EE.UU.) anuncia su decisión sobre las tasas de interés el miércoles, otra reunión crucial para que los mercados evalúen la postura de los responsables de política monetaria mientras analizan cómo el aumento de los precios del petróleo crudo podría afectar las perspectivas de inflación.

Los mercados esperan ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga sin cambios las tasas de interés en el rango de 3.5%-3.75% por quinta reunión consecutiva en julio.  

Sin embargo, esta decisión no está totalmente descontada, ya que la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad cercana al 30% de una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos (pb), frente a solo el 15% de hace una semana. 

Después de caer alrededor de un 35% desde mayo hasta finales de junio, los precios del petróleo crudo volvieron a subir en julio. Con Estados Unidos (EE.UU.) e Irán intercambiando ataques durante casi dos semanas consecutivas, la actividad naval en el Estrecho de Ormuz se detuvo. Como resultado, el barril de West Texas Intermediate (WTI) subió por encima de 90$ desde 67$ a comienzos de julio. Aunque las noticias de que EE.UU. e Irán pausaban los ataques ayudaron al WTI a corregir a la baja, todavía sube casi un 20% este mes. 

Las probabilidades de una subida de la Fed repuntan a medida que resurgen las preocupaciones por la inflación impulsada por el petróleo

Los estrategas de OCBC señalan que el riesgo percibido de un endurecimiento de la Fed a corto plazo ha cambiado de forma significativa recientemente. Indican que la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en julio "descendió hasta solo el 10% tras unos datos de inflación benignos en EE.UU., pero desde entonces ha repuntado hasta el 35% a medida que los precios más altos del petróleo reavivaron las preocupaciones inflacionarias." En su opinión, "mantener las tasas sin cambios acompañado de una orientación restrictiva probablemente empujaría las subidas de tasas esperadas más adelante en la curva sin alterar materialmente los aproximadamente 55 pb de endurecimiento acumulado descontados hasta mediados de 2027." 

Sin embargo, OCBC advierte que "una decisión de dejar las tasas sin cambios con poca explicación podría interpretarse como moderada y generar confusión sobre la función de reacción de la Fed."

¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre las tasas de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?

La Fed tiene previsto anunciar su decisión sobre la tasa de interés y publicar el comunicado de política monetaria a las 18:00 GMT. A esto le seguirá la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, que comenzará a las 18:30 GMT. 

Si la Fed anuncia una subida de tasas de 25 puntos básicos, eso se vería como una sorpresa de línea dura y impulsaría al USD, haciendo que el EUR/USD se girara a la baja. Si el banco central de EE.UU. decide mantener las tasas sin cambios, un factor importante será el posible número de disidencias en el lado de línea dura.

Las perspectivas del Dólar estadounidense dependen de la Fed, y se avecina una sorpresa 

Los analistas de MUFG observan que el reciente retroceso del petróleo ha aliviado parte de la urgencia en torno a un mayor endurecimiento, señalando que "en el corto plazo, la corrección a la baja de los precios de la energía moderará las expectativas de subidas de tasas para los bancos centrales antes de las últimas reuniones de política de la Fed, el BoE y el BoJ esta semana." En ese contexto, reiteran que "habíamos asumido que la Fed dejaría las tasas sin cambios esta semana, pero no se puede descartar por completo la posibilidad de una subida de tasas." 

MUFG añade que cualquier sorpresa de política podría tener rápidas implicaciones para las divisas: "Si la Fed ofrece una sorpresa de línea dura y sube las tasas esta semana, daría al dólar estadounidense un renovado impulso alcista."

En caso de que la Fed deje la tasa de política monetaria sin cambios como se anticipa y se abstenga de realizar un cambio significativo en el comunicado de política, lo que estaría en línea con la insistencia del presidente de la Fed, Warsh, de evitar la orientación futura, es probable que la reacción inmediata del mercado siga siendo moderada. En este escenario, los inversores examinarán con atención los comentarios de Warsh en la conferencia de prensa.

Durante su testimonio ante el Congreso a principios de este mes, Warsh adoptó un tono neutral con una puntuación de 5.4/10 en el FXS Speechtracker. Al calificar los datos recientes de inflación como un "indicador imperfecto" y subrayar que si la IA resulta inflacionaria "depende de la Fed," sus comentarios enmarcaron los cambios de precios impulsados por la tecnología como episodios aislados manejables y no como una amenaza inflacionaria persistente, al tiempo que reconocieron riesgos de transición disruptivos. Si Warsh minimiza el impacto del reciente aumento de los precios del petróleo sobre la inflación y reafirma las favorables perspectivas de crecimiento, los mercados podrían interpretarlo como una señal moderada y hacer que el USD pierda interés. Por el contrario, el EUR/USD podría girarse a la baja en caso de que Warsh deje claro que pronto tendrán que actuar para frenar la inflación, incluso si el par tiene una reacción alcista inicial ante una decisión de mantener las tasas sin cambios. 

Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, ofrece una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:

"El EUR/USD ha estado fluctuando en un rango relativamente estrecho desde el comienzo del mes, pero no hay señales de una reversión alcista. El indicador Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario no logró superar el umbral de 50 en tres ocasiones desde principios de julio y la línea de tendencia descendente trazada desde finales de enero se mantiene intacta."

"A la baja, 1.1280 (nivel estático) se alinea como el siguiente soporte clave antes de 1.1160 (nivel estático) y 1.1000 (nivel psicológico, nivel estático). Mirando al alza, la primera zona de resistencia podría ubicarse en 1.1460-1.1490 (media móvil simple (SMA) de 50 días, brazo superior de la Banda de Bollinger) antes de 1.1570 (SMA de 100 días, línea de tendencia descendente) y 1.1635 (SMA de 200 días).