Banco de Inglaterra: La postura de esperar y ver se mantiene – Societe Generale

El economista de Société Générale Sam Cartwright analiza la inflación de junio en el Reino Unido (UK), señalando que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) se situó en el 2.6% interanual, por debajo de las proyecciones del Banco de Inglaterra (BoE), con la inflación subyacente estable en el 2.6%. El informe destaca la desinflación impulsada por los combustibles, los efectos indirectos limitados de la energía y solo modestos aumentos esperados de la inflación subyacente. Cartwright prevé que la tasa bancaria se mantenga en el 3.75% hasta 2026, con posibles recortes acumulados de 75 puntos básicos en 2027, al tiempo que advierte sobre los riesgos de los precios de la energía para esta trayectoria.

Se espera que el BoE mantenga las tasas hasta 2026

"De cara al futuro, la reciente subida de los precios del petróleo crudo Brent, de los productos petrolíferos refinados y del gas mayorista europeo apunta a un aumento más fuerte de la inflación a corto plazo de lo que habíamos previsto anteriormente. Utilizando las curvas a futuro actuales del Brent y del gas mayorista, la inflación general alcanzaría un máximo más cercano al 3.5% interanual a finales de 2026, frente a nuestra previsión anterior del 3.0% interanual, incluso después de tener en cuenta el recorte del IVA [Impuesto sobre el Valor Añadido] anunciado recientemente por el gobierno sobre los precios de la electricidad para los consumidores, que debería reducir el IPC general en alrededor de 0.1pp. Sin embargo, dada la incertidumbre en torno al conflicto entre EE.UU. e Irán, sigue sin estar claro si estas tendencias resultarán persistentes, se intensificarán o comenzarán a remitir."

"Hasta ahora, los datos de inflación apuntan a efectos indirectos limitados del shock energético más allá de su contribución directa a los precios de los combustibles, en gran medida porque las presiones sobre los costes en fases iniciales tardan en trasladarse a lo largo de las cadenas de suministro y algunas materias primas intensivas en energía en fases iniciales habían moderado desde sus máximos anteriores. Aunque sí esperamos efectos indirectos menores del shock energético, en particular sobre la inflación de los alimentos y de los bienes, el limitado poder de fijación de precios de las empresas debería restringir el grado en que los mayores costes de los insumos se trasladen a los consumidores."

"Nuestra previsión base sigue siendo que el BoE mantendrá la tasa bancaria sin cambios en el 3.75% durante todo 2026. A comienzos de 2027, esperamos que el MPC gane confianza en que la inflación volverá de forma sostenible al objetivo del 2% a medio plazo, lo que permitirá recortes acumulados de 75 puntos básicos en 2027, llevando la tasa bancaria a nuestro nivel neutral estimado del 3%."

"Dicho esto, una nueva escalada del conflicto en curso, que lleve a aumentos adicionales de los precios de la energía, supondría un riesgo para esta visión y podría llevar potencialmente al BoE a aplicar dos subidas de tasas de 25 puntos básicos, en líneas generales en consonancia con lo que los mercados están valorando actualmente con los precios vigentes del Brent. Por el contrario, una moderación de los precios de la energía, similar a la observada tras la firma del MoU [Memorando de Entendimiento], aumentaría nuestra confianza en nuestra previsión sobre el BoE."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)