Dólar estadounidense: ganancias limitadas en rango y fortaleza episódica – TD Securities

Los estrategas de TD Securities esperan una modesta fortaleza del Dólar estadounidense (USD) en el tercer trimestre de 2026, ya que el posicionamiento tiene margen para reconstruirse. Sin embargo, ven un potencial alcista sostenido limitado, con el USD volviendo a un perfil tradicional de refugio seguro y a una tendencia spot más dentro de un rango, y prevén una caída de alrededor del 2% del Dólar en la segunda mitad de 2026.

Perfil de refugio seguro con potencial alcista limitado

"Esperamos que la Fed se mantenga en una pausa prolongada. El listón para que la Fed suba tasas es más bajo, pero es probable que el comité del FOMC necesite ver más evidencia de una fortaleza continuada en la inflación y el mercado laboral antes de embarcarse en una senda de subidas. Y en un entorno en el que la Fed empieza a subir tasas debido a preocupaciones sobre la inflación del lado de la oferta, es probable que otros bancos centrales mundiales, incluido el BCE, también estén subiendo tasas."

"El posicionamiento en USD es largo, pero no extremadamente extendido, lo que deja margen para una mayor acumulación en la operación larga del Dólar si persisten la incertidumbre en torno a los precios del petróleo, la geopolítica y la trayectoria de la Fed. Esperamos algo de impulso alcista persistente del USD en el tercer trimestre, con el posicionamiento en AUD, CNH y BRL (más cerca de las elecciones) teniendo más margen para corregir con la operación larga en USD. Preferimos expresar la visión de cualquier alza del USD mediante forwards largos de USD/CNH."

"A pesar del régimen estructuralmente más alto de volatilidad en FX, la falta de una ruptura de la tendencia spot del USD y el hecho de que la Fed se mantenga en pausa probablemente pondrán un límite a cuánto podría subir la volatilidad en FX en 2026. Vemos un potencial alcista limitado del USD en 2026, ya que el rally del USD en el segundo trimestre se produjo en gran medida durante las horas de negociación en EE.UU. y corresponde con una mayor valoración de subidas de la Fed. En la medida en que creemos que los mercados descontarán fuera las subidas de tasas para el año, la ganancia del USD en las horas de negociación en EE.UU. desde el segundo trimestre revertiría su curso."

"Como escribimos anteriormente, el USD ha recuperado parte de su correlación históricamente negativa con las acciones estadounidenses, y el interés de los inversores globales en cubrir sus inversiones en EE.UU. se ha reducido. Tampoco es probable que la Fed reduzca los costes de cobertura con más recortes de tasas en 2026, ya que la inflación interanual en EE.UU. se mantendrá elevada hasta finales de año debido a efectos base. Como resultado, aunque estamos pronosticando una modesta caída del 2% del USD en la segunda mitad del año, una tendencia spot del USD más dentro de un rango actuará como un viento en contra para las rupturas de volatilidad en FX."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)