Confirmado: Las actas del BCE revelan crecientes preocupaciones sobre los riesgos al alza de la inflación
- Los responsables de la política monetaria del Banco Central Europeo consideran unánimemente que los riesgos para la inflación están sesgados al alza.
- Las actas muestran que se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante la primera mitad de 2027, a pesar del endurecimiento monetario proyectado.
- El BCE subraya que su comunicación debe seguir siendo neutral, evitando señales tanto de un ciclo de subidas como de un movimiento puntual.
El Banco Central Europeo (BCE) publicó el jueves las actas de su última reunión de política monetaria, revelando una creciente preocupación entre los responsables de la política monetaria por los persistentes riesgos inflacionarios. Las discusiones muestran un consenso dentro del Consejo de Gobierno de que los riesgos que rodean las perspectivas de inflación están sesgados al alza en relación con las proyecciones de referencia del personal del BCE.
Las actas indican que se espera que la inflación general aumente aún más durante el verano y se mantenga muy por encima del objetivo del 2% durante la primera mitad de 2027. Esta perspectiva llega a pesar de que las proyecciones ya incorporan casi tres subidas de tipos de interés de 25 puntos básicos.
Los responsables de la política monetaria también señalaron que las perspectivas podrían resultar aún más complicadas si los precios de la energía no descienden en línea con las expectativas del mercado de futuros. En ese escenario, la inflación por encima del objetivo probablemente se volvería considerablemente más persistente.
No obstante, las discusiones sugieren que los miembros del Consejo de Gobierno esperan que el actual shock energético tenga un impacto de menor duración que el episodio anterior. Sin embargo, también advirtieron de que es probable que las empresas y los trabajadores reaccionen más rápidamente esta vez ante el aumento de los precios, ya que la inflación ha adquirido mayor protagonismo en la toma de decisiones económicas.
Las actas también destacan que el endurecimiento de las condiciones financieras desde el estallido de la guerra hasta ahora solo ha tenido un efecto moderado de contención sobre la economía. Al mismo tiempo, algunos miembros argumentaron que el reciente aumento de los tipos de interés a largo plazo y el endurecimiento de los estándares de concesión de crédito por parte de los bancos deberían reducir gradualmente la demanda de crédito, lastrar la inversión y debilitar el impulso económico.
Por último, los responsables de la política monetaria acordaron que el BCE debería mantener una comunicación neutral. Subrayaron que no debe sugerir ni que la última decisión marca el inicio de una secuencia de subidas de tipos ni que se trata de un movimiento puntual.
El Euro (EUR) mostró poca reacción inmediata a la publicación. El EUR/USD siguió cotizando en territorio positivo el jueves, sumando un 0.16% en el día hasta cotizar cerca de 1.1435 en el momento de escribir estas líneas, lo que sugiere que los principales mensajes ya habían sido en gran medida descontados por los participantes del mercado.
BCE - Preguntas Frecuentes
El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Frankfurt (Alemania), es el banco de reserva de la zona euro. El BCE fija los tipos de interés y gestiona la política monetaria de la región.
El principal mandato del BCE es mantener la estabilidad de los precios, lo que significa mantener la inflación en torno al 2%. Su principal herramienta para lograrlo es subir o bajar los tipos de interés. Unos tipos de interés relativamente altos suelen traducirse en un Euro más fuerte, y viceversa.
El Consejo de Gobierno del BCE adopta las decisiones de política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las adoptan los directores de los bancos nacionales de la zona del euro y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
En situaciones extremas, el Banco Central Europeo puede poner en marcha una herramienta política denominada Quantitative Easing (relajación cuantitativa). El QE es el proceso por el cual el BCE imprime Euros y los utiliza para comprar activos (normalmente bonos del Estado o de empresas) a bancos y otras instituciones financieras. El resultado suele ser un Euro más débil..
El QE es un último recurso cuando es improbable que una simple bajada de los tipos de interés logre el objetivo de estabilidad de precios. El BCE lo utilizó durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, en 2015 cuando la inflación se mantuvo obstinadamente baja, así como durante la pandemia de coronavirus.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso del QE. Se lleva a cabo después del QE, cuando la recuperación económica está en marcha y la inflación empieza a aumentar. Mientras que en el QE el Banco Central Europeo (BCE) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para proporcionarles liquidez, en el QT el BCE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Suele ser positivo (o alcista) para el Euro.
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