Baht tailandés: la política de mantener posiciones largas apoya una recuperación frágil – UOB

Los economistas de UOB Enrico Tanuwidjaja y Sathit Talaengsatya señalan que el Banco de Tailandia (BoT) mantuvo su tasa de política en 1.00% y se espera que mantenga este nivel hasta 2027. Destacan que la recuperación de Tailandia es limitada, con fortaleza en las exportaciones de tecnología pero una débil demanda de los hogares y crédito a las pymes. Consideran que la inflación por costos es temporal y no un detonante para subidas de tipos.

Se prevé que el BoT mantenga una postura de espera prolongada

"Mantenemos nuestra opinión de que 1.00% es la tasa terminal para este ciclo y esperamos que el BoT permanezca en espera durante el resto de 2026 y todo 2027. La persistente holgura económica, la inflación débil impulsada por la demanda, la reparación del balance de los hogares y pymes, y la transmisión crediticia bancaria deteriorada deberían compensar el choque temporal de inflación general. El apoyo de la política debería basarse cada vez más en medidas fiscales específicas, reestructuración de deuda y mejora del crédito en lugar de nuevas reducciones generalizadas de la tasa de política."

"La orientación de la política se interpreta mejor como una espera condicional y dependiente de los datos, con un umbral alto para actuar en cualquier dirección. El BoT está preparado para pasar por alto el choque inicial de energía y costos de producción, siempre que los aumentos de precios no se vuelvan generalizados y persistentes, y las expectativas de inflación a medio plazo permanezcan ancladas. En la conferencia de prensa, el BoT indicó que la tasa actual debería ser suficiente para gestionar la trayectoria base de la inflación, manteniendo la opción de endurecer la política si la inflación supera materialmente su pronóstico o si se intensifican los efectos de segunda ronda."

"Sin embargo, una subida preventiva parece poco probable mientras el poder adquisitivo doméstico, la actividad de las pymes y el crédito bancario sigan débiles. Igualmente, el Comité de Política Monetaria (MPC) no dio señales de una nueva flexibilización: la descripción repetida de la tasa actual como 'apropiada', el voto unánime y el énfasis en medidas fiscales y financieras específicas sugieren que 1.00% es la tasa terminal operativa. La atención política a corto plazo se centrará por tanto en la transmisión de costos, las expectativas de inflación, la volatilidad del baht y la calidad crediticia de los prestatarios, en lugar de en ajustes finos de la actividad mediante pequeños cambios en la tasa de política."

"Los riesgos para nuestra previsión de tasas son de doble sentido, pero los umbrales para un movimiento siguen siendo altos. Una subida del BoT requeriría evidencia de que el choque actual de precios relativos se está generalizando, ya sea a través de una inflación persistente en servicios, un mayor crecimiento salarial, un aumento material en las expectativas de inflación a medio plazo o una depreciación desordenada del baht que amplifique la transmisión de precios importados. Nuestra visión actual es que la Fed permanecerá en espera durante 2026 y reanudará la flexibilización en 2027, en lugar de realizar nuevas subidas en cualquiera de los dos años."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)