Banco de la Reserva de Australia: La brecha de producción señala una prolongada espera – TD Securities

Prashant Newnaha y Howard Du de TD Securities argumentan que los recientes datos débiles de Australia y los cambios fiscales del Presupuesto Federal deberían mantener la tasa de efectivo del RBA en 4.35% la próxima semana y probablemente en espera por más tiempo. Con la inflación subyacente aún elevada y la brecha de producción cerrándose, ven los recortes de tasas como prematuros pero reconocen una disminución de la convicción en una subida en agosto.

Datos débiles desafían las expectativas de subida en agosto

"La serie de datos más suaves y los cambios fiscales anunciados en el Presupuesto Federal aseguran que el RBA mantenga la tasa de efectivo estable en 4.35% en la reunión de la próxima semana. Más importante para los mercados es si el mensaje del Banco señala una tasa de efectivo en espera prolongada. El mercado interpretaría tal mensaje como moderado, y aquí es donde residen los riesgos."

"Sin embargo, dudamos que los modelos del RBA señalen una recesión inminente y con la inflación subyacente permaneciendo elevada por algún tiempo, cualquier discusión sobre recortes a la tasa de efectivo es prematura."

"En cuanto a la brecha de producción, la medida de utilización de capacidad del NAB está tendiendo a la baja hacia el promedio a largo plazo. La implicación es que la brecha de producción positiva se está cerrando. La otra señal que envía la medida de utilización de capacidad es un aumento inminente en la tasa de desempleo, que estaría muy por encima de los promedios trimestrales que el RBA tiene en sus previsiones del SoMP de mayo para este año."

"Entonces, ¿dónde nos deja esto? Nuestra convicción sobre que el RBA realice una subida en agosto está disminuyendo, pero esperaremos la publicación del IPC de mayo (24 de junio) para confirmar si el RBA tiene espacio para realizar una subida más (en agosto o después) o si el RBA está dispuesto a mantener la tasa de efectivo en espera por un período prolongado."

"Por último, no se pueden ignorar los desarrollos del Presupuesto Federal. Los cambios en la deducción por pérdidas y los impuestos sobre ganancias de capital probablemente impulsarán una desaceleración material en el crecimiento del crédito. ¿Necesita el RBA subir tipos con urgencia ante esto? Realmente no."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)