BCE: Foco en las expectativas mientras el shock del petróleo impacta – Commerzbank

El economista jefe de Commerzbank, el Dr. Jörg Krämer, sostiene que el Banco Central Europeo debería responder al reciente choque del precio del petróleo priorizando las expectativas de inflación a largo plazo. Señala que los mayores costos de la energía están tanto elevando la inflación como afectando al crecimiento, creando un dilema de política. Krämer concluye que si las expectativas superan el 2%, el BCE debería subir las tasas, posiblemente ya en su reunión de finales de abril.

El choque del petróleo complica las opciones de política del BCE

"El BCE enfrenta una decisión difícil debido al choque del precio del petróleo. El fuerte aumento de la inflación sugeriría, por sí mismo, subir las tasas de política para llevar la tasa de inflación de vuelta al objetivo del 2%. Sin embargo, el mayor precio del petróleo está simultáneamente frenando la actividad económica, lo que más adelante hará que la inflación vuelva al objetivo y, por sí mismo, aboga por mantener las tasas de interés sin cambios."

"Para tomar la decisión correcta en esta situación difícil, el BCE debería centrarse en las expectativas de inflación a largo plazo de los ciudadanos y las empresas, que pueden estimarse a partir de datos del mercado financiero y encuestas. Si la gente espera que el BCE logre su objetivo de inflación del 2% a largo plazo, el BCE no necesita subir sus tasas clave de política."

"Sin embargo, si las expectativas de inflación aumentan significativamente por encima del 2%, se convierten en una profecía autocumplida. Por ejemplo, si los sindicatos anticipan una alta inflación en los próximos años, exigirán mayores aumentos salariales hoy y elevarán la inflación."

"Si las expectativas de inflación a largo plazo aumentan, el BCE debería actuar rápidamente y subir sus tasas de política. Esto debilita la economía y, por tanto, la posición de negociación de los trabajadores y el poder de fijación de precios de las empresas; no desencadenan una espiral salario-precio."

"Si el BCE no sube sus tasas a pesar del aumento de las expectativas de inflación a largo plazo, tendrá que subirlas aún más bruscamente más adelante. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE.UU. tuvo que subir sus tasas de interés a casi el 20% a principios de los años 80 para frenar la inflación que se había descontrolado en los años 70."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)