BCE: La valoración del mercado desafía la postura de Lagarde – ING

Los estrategas de ING Michiel Tukker y Benjamin Schroeder señalan que los mercados continúan valorando entre dos y tres subidas de tasas del Banco Central Europeo (BCE) en 2026, con probabilidades aún elevadas para abril. Enfatizan que el BCE debe equilibrar la dependencia de los datos con la gestión de las expectativas a lo largo de la curva. Destacan el petróleo como una variable clave y ven riesgos de acción política para prevenir una espiral de precios.

El BCE camina por la cuerda floja en cuanto a expectativas

"Los mercados aprecian los esfuerzos de EE.UU. por buscar un acuerdo, pero sin pasos concretos, la narrativa general de dos a tres subidas de tasas del BCE este año permanece sin cambios. Incluso para abril, la valoración del mercado aún apunta a una probabilidad del 60% de una subida. La variable clave a observar sigue siendo el precio del petróleo, y este no ha cambiado mucho desde el inicio de esta semana."

"Aun así, la valoración del mercado, especialmente para abril, parece agresiva en el contexto de que la presidenta Christine Lagarde sugirió el miércoles por la mañana que el BCE no actuaría hasta tener suficiente información y poder pasar por alto un choque de precios temporal, subrayando las diferencias con la situación de 2022."

"Una reacción más contundente por parte del BCE aún podría seguir para cortar de raíz cualquier espiral de precios. Esto es lo que el mercado está valorando, y concuerda con la relativa estabilidad de los swaps de inflación a más largo plazo (a futuro). Pero el mercado también busca una reversión parcial, como indica la joroba, por ejemplo, en la serie de futuros Euribor."

"En esta etapa, el BCE está comprometido en un acto de equilibrio para gestionar las expectativas del mercado y la curva. Si suena demasiado moderado, el riesgo es que el extremo largo se dispare a medida que las expectativas de inflación se desanclan. Si suena demasiado agresivo, prevalecen las preocupaciones sobre el crecimiento."

"En algún momento, incluso cumplir con las expectativas del mercado podría ser necesario para mantener el equilibrio y ganar tiempo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)