APAC FX: Las tensiones en la balanza de pagos moldean los flujos – BNY

Geoff Yu de BNY destaca que las presiones en la balanza de pagos de APAC derivadas del conflicto en Irán y los subproductos energéticos están impulsando cada vez más los flujos de divisas, con MYR, THB, AUD y PHP en el punto de mira. Los exportadores principales del Norte de Asia parecen más resilientes gracias a las reservas y ahorros, mientras que el Sudeste Asiático y Australia enfrentan escasez de combustible y términos de intercambio más débiles. Se espera que los mercados mantengan la cautela sobre estas divisas a pesar de cierta resistencia en la posición.

El shock energético impulsa la cautela en las divisas de APAC

"Cuatro semanas después del conflicto en Irán, los mercados valoran de forma constante la importancia de la región del Golfo en la exportación de subproductos energéticos. Desde el helio hasta la urea, muchos de estos insumos son esenciales para amplios sectores de la economía de APAC. Aunque los combustibles minerales siguen siendo la mayor fuente de estrés en la balanza de pagos regional, la naturaleza global del actual shock de oferta probablemente conducirá a un shock más amplio y negativo en los términos de intercambio, obligando a los gobiernos a reaccionar en consecuencia."

"Las economías exportadoras principales del Norte de Asia cuentan con suficiente resiliencia energética para los próximos meses. De manera crucial, sus niveles de cobertura de reservas son lo suficientemente altos para soportar mayores costos de importación durante un período prolongado. Altos niveles de ahorros precautorios y fuertes recursos fiscales (excluyendo Japón) representan un colchón adicional, hasta el punto de que no vemos salidas fuertes de divisas o renta fija como una preocupación mayor por ahora."

"La situación es diferente para el resto de APAC. Algunas de las respuestas gubernamentales más agresivas, como el racionamiento de combustible, se han visto en el Sudeste Asiático: el presidente Marcos de Filipinas declaró el martes que ni siquiera podía descartar que se suspendieran vuelos debido a la falta de combustible para aviones. Incluso Australia, a pesar de ser un exportador neto crucial de gas natural, enfrenta escasez de petróleo refinado, lo que está impidiendo un ajuste más fuerte en los términos de intercambio."

"A pesar de los claros desafíos, las únicas divisas regionales que se vendieron netamente en el último mes son aquellas cuya posición inicial estaba sobreexpuesta. Por lo tanto, reducir exposiciones fue bastante sencillo. MYR, THB y AUD, en cambio, ya estaban significativamente subexpuestas, por lo que el beneficio marginal de añadir coberturas para inversores transfronterizos resultó más limitado."

"Esperamos que los mercados mantengan la cautela sobre estas divisas, pero el cambio rápido en el comportamiento puede ayudar a construir resiliencia con el tiempo y reducir las primas de riesgo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)