NZD: Potencial limitado al alza ya que el RBNZ se queda atrás en el ciclo del RBA – BNY

Geoff Yu, estratega macro de BNY para EMEA, argumenta que el NZD no debe ser tratado como un simple proxy del AUD a pesar de la renovada divergencia en las políticas del G10 tras la subida del RBA. Los mercados valoran subidas del RBNZ en la segunda mitad del año, pero las perspectivas de crecimiento de Nueva Zelanda han sido revisadas a la baja y los futuros aún implican un camino más cauteloso que el de Australia, limitando el potencial de valoración del NZD frente al AUD.

El camino del RBNZ se ve más cauteloso que el del RBA

"Por ahora, se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) sea el próximo en moverse, con subidas completas valoradas para la segunda mitad del año. Sin embargo, los mercados de divisas deben tener cuidado al ver el NZD como un AUD de reemplazo y anticipar valoraciones más fuertes."

"Aunque el contrato de futuros de diciembre de 2026 anticipa tasas del 3%, la trayectoria frente a Australia es muy diferente: la valoración para finales de 2026 se mantiene muy por debajo de los niveles vistos el año pasado y apenas se ha movido desde diciembre. La trayectoria de los futuros de tasas de interés de Nueva Zelanda sugiere que los mercados tuvieron que revisar sus expectativas de crecimiento para Nueva Zelanda de manera material a la baja el año pasado y permanecen cautelosos sobre las perspectivas a medio plazo."

"La inflación en Nueva Zelanda también es bastante elevada, lo que apoya el cambio hacia el endurecimiento. Sin embargo, a través del final del horizonte de pronóstico, se espera que la trayectoria de inflación de Nueva Zelanda converja de nuevo hacia el objetivo más pronto, y hay preguntas sobre los niveles de estado estable para el crecimiento y los niveles de precios."

"Un ligero endurecimiento fiscal y una demanda externa más débil han abierto una gran brecha de producción en Nueva Zelanda, requiriendo un mayor contrapeso monetario. Desde una perspectiva prospectiva, dado que su economía es más pequeña y propensa a una mayor volatilidad en las brechas de producción, un endurecimiento preventivo y agresivo puede no ser el enfoque óptimo."

"Desde la liquidez hasta los rendimientos ajustados por volatilidad, es poco probable que el NZD vea un aumento en su valoración equivalente al del AUD."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)