RBA: Aumentando nuestra previsión de la tasa terminal – Standard Chartered

El IPC del tercer trimestre sorprendió al alza, con el IPC subyacente de vuelta en el extremo superior del rango objetivo del RBA. Se espera que el RBA mantenga la tasa de efectivo sin cambios en el cuarto trimestre, habiendo esperado un recorte anteriormente. Los futuros recortes de tasas del RBA dependerán de cualquier deterioro inesperado y material en el mercado laboral, informa Nicholas Chia, estratega de FX y macro de Standard Chartered.

Un alto umbral para los recortes del RBA

"El IPC general rebotó un 1.3% trimestral y un 3.2% interanual en el tercer trimestre, siendo este último el más alto desde mediados de 2024. El IPC medio recortado también sorprendió al alza, subiendo un 1% trimestral y un 3% interanual, colocándolo en el extremo superior del rango objetivo del RBA; el banco central había previsto un IPC medio recortado de 0.6% trimestral y 2.6% interanual en el tercer trimestre. Antes de la publicación del IPC, la Gobernadora del RBA, Bullock, había calificado un aumento del 0.9% en el IPC medio recortado como un "fallo material", lo que creemos que descarta más recortes de tasas del RBA a corto plazo."

"Ahora esperamos que el RBA mantenga la tasa de efectivo sin cambios en el cuarto trimestre tras el fallo al alza en el IPC del tercer trimestre, habiendo esperado anteriormente un recorte de tasas. Por lo tanto, elevamos nuestra proyección de tasa terminal para el RBA al 3.60% (3.35% anterior). Creemos que el RBA probablemente pondrá más peso en el aspecto de estabilidad de precios de su mandato dual en medio de la creciente evidencia de un estancamiento de la desinflación en la economía australiana. En una charla informal el 27 de octubre, la Gobernadora Bullock no sonó demasiado preocupada por el reciente aumento en la tasa de desempleo, citando las encuestas de contacto del RBA donde la mitad de las empresas informan dificultades para asegurar mano de obra. También sugirió que la firme inflación de servicios puede reflejar sólidos aumentos salariales debido a la tensión en el mercado laboral."

"Los riesgos para nuestra visión incluyen que el RBA aún opte por recortar tasas ante un deterioro imprevisto y material en el mercado laboral en medio de vientos en contra del crecimiento por el comercio o condiciones financieras ajustadas. Pero creemos que el recorte de tasas más temprano podría ocurrir en 2026 con la tregua comercial de EE.UU. Pensamos que el fallo al alza en el IPC subyacente del tercer trimestre aumenta la relevancia de los precios persistentes para el RBA, elevando el umbral para un acomodamiento monetario en el futuro previsible."