Dow Jones Industrial Average hace un viaje de ida y vuelta entre Ottawa y el Tesoro

• El DJIA cotiza justo por debajo de 53.500 tras un recorrido de ida y vuelta de más de 300 puntos.
• Canadá iguala arancel por arancel a más de 700 bienes estadounidenses a partir del 8 de septiembre.
• El Tesoro podría financiar recompras de bonos a largo plazo con una reserva de efectivo de 950.000 millones de Dólares.

El Promedio Industrial Dow Jones ha construido una subida de 300 puntos y ha devuelto cada uno de ellos en una sola ruptura vertical, y cotiza justo por debajo de 53.500 con una ganancia de aproximadamente una décima de punto porcentual. El rango de la sesión supera los 320 puntos frente a un neto de 67. Llegaron dos shocks de política en direcciones opuestas y el índice cayó sin decidirse entre ellos.

Un lado llevó una segunda sesión de caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y una demanda de chips que se adelantó a los resultados del miércoles por la noche de Nvidia (NVDA), el único valor de semiconductores del promedio. El otro llevó una decepción en la confianza, una cifra de vivienda que empeora cuanto más se lee, y la respuesta de Ottawa a los aranceles del fin de semana. El primero fue comprado hasta el máximo de la sesión y el segundo fue vendido desde allí.

Un consumidor ya sin margen

La confianza del consumidor de agosto se situó en 89.4, 0.8 puntos menos y por debajo del consenso de 90.2, con el daño concentrado en las expectativas más que en la lectura de las condiciones presentes. Los hogares no están diciendo que hoy esté peor. Están diciendo que los próximos seis meses estarán peor, que es la mitad de la encuesta que cambia el gasto en lugar de reflejarlo.

Las cifras de vivienda subyacentes son el dato más duro. Las ventas de viviendas nuevas cayeron un 10.5% intermensual en julio tras un descenso del 7.6% en junio, con casi el 17% del ritmo mensual desaparecido en dos meses, mientras que el Índice de Precios de la Vivienda de junio salió plano frente a un consenso del 0.2% y un 0.3% anterior. Volúmenes desplomándose mientras los precios se estancan es un problema de demanda, no de oferta.

La cinta dijo lo mismo a través de su peor comportamiento. Dick's Sporting Goods (DKS) cae más de un 27% y va camino de su peor sesión registrada, y no es miembro. Walmart (WMT) sí lo es, y baja alrededor de un 1%.

La factura adquiere un segundo autor

Canadá respondió el martes por la mañana, igualando los aranceles que Washington impuso durante el fin de semana arancel por arancel. Las contramedidas se sitúan en el 15%, 25% y 50% sobre más de 700 bienes estadounidenses por un valor de unos 27.6 mil millones de Dólares, entran en vigor el 8 de septiembre y llegan con un paquete de 7.5 mil millones de Dólares para las empresas canadienses afectadas.

Importa más dónde cae la lista que el total. El acero y el aluminio se duplican hasta el 50%, con lácteos, mariscos, electrodomésticos, equipos agrícolas, pasta de papel y papel y productos electrónicos detrás. Caterpillar (CAT) está entre los pesos de precio más altos del promedio y su mejor valor del año, y la maquinaria agrícola y de construcción es precisamente la categoría que Ottawa seleccionó.

La ronda del fin de semana de Washington impuso un 50% sobre unos 28 mil millones de Dólares de bienes canadienses, incluida la madera y el cemento, un coste de insumos que llega a Home Depot (HD) y a un mercado de viviendas nuevas en su segundo mes de contracción. Ambos calendarios tienen fecha, ambos se sitúan a ocho días de la reunión del 16 de septiembre, y ninguno aparece en un índice de precios de julio.

La demanda vino del edificio equivocado

La subida que el índice devolvió tuvo un origen, y no fue la Reserva Federal. Funcionarios del Tesoro indicaron el lunes que la Cuenta General del departamento, un saldo de efectivo cercano a 950 mil millones de Dólares y que se prevé que alcance un máximo superior a 1 billón de Dólares a finales de octubre, está disponible para financiar las recompras ampliadas de bonos a largo plazo anunciadas la semana pasada. Los rendimientos cayeron por segunda sesión con ello, con el bono a diez años cerca del 4.66%.

El mercado había asumido que esas recompras se pagarían vendiendo letras a corto plazo, lo que retira duración en el extremo largo y la reemite en el frente sin añadir un Dólar de efectivo neto. Reducir la Cuenta General es una operación distinta. El dinero ya recaudado y aparcado en el banco central sale a cambio de papel a largo plazo, retirando duración y añadiendo reservas al mismo tiempo.

Eso es la forma de una relajación, ejecutada por el prestatario y no por el banco central, tres semanas antes de que un comité siga discutiendo si las condiciones financieras son lo suficientemente restrictivas como para alcanzar el 2%. El presidente ha atribuido a los mayores rendimientos del mercado haber hecho parte del trabajo del comité, y la autoridad fiscal pasó el lunes deshaciendo una parte de ello. Nadie que vote el 16 de septiembre tiene voz en el tamaño.

Lo que realmente trae el calendario

Los ingresos personales y el gasto de julio llegan el miércoles a las 12:30 GMT, con los precios del índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente previstos en el 0.2% intermensual frente al 0.1% previo y el 3.3% interanual sin cambios. La segunda lectura del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre comparte el bloque a una tasa anualizada del 1.5%. Se prevé que el gasto personal sea del 0.2% frente al 0.3%, lo que, tras las cifras de confianza y vivienda del martes, es la línea en la página.

Jackson Hole se inaugura el jueves y el discurso principal sigue el viernes a las 14:00 GMT, la última oportunidad programada para mover la fijación de precios de septiembre antes de la votación. Las probabilidades de subida para el 16 de septiembre han caído a aproximadamente un tercio desde cerca del 60% tras la reunión de julio. Compartiendo ese bloque y sin recibir ninguna atención está la revisión preliminar de referencia de las Nóminas no Agrícolas, que restablece el nivel de empleo mientras la sala observa Wyoming.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 53.800 ha frenado cada intento desde mediados de agosto y se sitúa aproximadamente 300 puntos por encima del spot, con el máximo de la sesión apenas por encima de 53.700 como línea inmediata. Por encima de ella, 54.100 es el escalón de principios de agosto y el récord, justo por debajo de 54.750, se sitúa más arriba.

Soporte: La zona de 53.400 mantiene juntos el mínimo de la sesión, la apertura de la sesión y el cierre previo. Por debajo, el nivel de 53.000 es el primer verdadero escalón, luego la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 52.600, que contuvo la liquidación de la semana pasada sin un cierre diario por debajo de ella.

Sesgo: Bajista mientras la zona de 53.800 limite las subidas. El rebote desde el mínimo de la semana pasada ha avanzado unos 750 puntos y ha llevado al índice directamente de vuelta al techo que ha resistido desde mediados de agosto, con el índice estocástico de fuerza relativa (Stoch RSI) diario en la zona media, cerca de 50, y sin ventaja de impulso en ninguna dirección. Los objetivos son el nivel de 53.000 y luego la EMA de 50 días cerca de 52.600, con invalidación en un cierre diario por encima de 53.900.

Gráfico diario del Dow Jones