Dow Jones Industrial Average se queda al margen de un repunte descontado para una paz que nadie ha programado

• El DJIA cotiza cerca del nivel de 52,000, con una caída de unos 100 puntos, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite avanzan impulsados por un rebote de los semiconductores.
• Estados Unidos acumula un noveno día consecutivo de ataques contra Irán, pero una sola pista de futuras conversaciones desde Teherán está sosteniendo toda la demanda por riesgo.
• Los mercados de tasas descuentan una primera subida de la Reserva Federal para septiembre con aproximadamente tres posibilidades de cuatro antes de la decisión de política monetaria de la próxima semana.

El Promedio Industrial Dow Jones cotiza cerca del nivel de 52,000 el lunes, con una caída de unos 100 puntos, mientras que el S&P 500 suma un 0.4% y el Nasdaq Composite sube un 0.9%, con los tres viniendo de una semana perdedora. La sesión dividida llega en el noveno día consecutivo de ataques de Estados Unidos contra Irán, una cadencia de bombardeos que los inversores bursátiles evidentemente han reclasificado como ruido de fondo mientras esperan que la diplomacia reaparezca según su propio calendario.

Nueve días de ataques, una frase de diplomacia

El sentimiento cambió a media mañana en Londres después de que un portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán dijera a los periodistas que los intermediarios siguen intercambiando mensajes entre las dos capitales y que las negociaciones podrían avanzar donde los intereses nacionales lo permitan. Esa sola formulación fue suficiente para respaldar el apetito por el riesgo del día, incluso cuando Washington amplió su campaña de ataques durante la noche y Teherán mantuvo los ataques contra el transporte marítimo comercial alrededor del Estrecho de Ormuz.

El balance de la escalada sigue alargándose de todos modos, con militantes hutíes declarando el lunes un embargo marítimo contra Arabia Saudí, una amenaza dirigida de lleno al estrecho de Bab el-Mandeb, y los precios en las gasolineras de EE.UU. de vuelta por encima de 4.00$ por galón. Sin embargo, el petróleo West Texas Intermediate (WTI) cotiza prácticamente sin cambios cerca de 82.00$ y el petróleo Brent se sitúa en torno a 88.00$. La visión consensuada en las mesas de análisis sostiene que la Casa Blanca no tolera una huella militar materialmente mayor y que, por tanto, alguna forma de desenlace negociado es inevitable, una convicción que está haciendo un trabajo de soporte impresionante para un lunes.

Un rebote de semiconductores que el índice ponderado por precio no puede captar

El avance del lunes es una historia de semiconductores de principio a fin, que es precisamente por lo que el Dow no está invitado. Micron sube más de un 3%, Advanced Micro Devices suma más de un 2%, Teradyne avanza más de un 5% y Astera Labs gana más de un 4%, mientras que el fondo de referencia del sector recupera más de un 1% tras registrar una tercera caída semanal de cuatro. La decisión de Microsoft de desplegar los nuevos racks Helios de Advanced Micro Devices en sus centros de datos Azure, junto a Meta, OpenAI y Oracle como clientes iniciales, aportó el catalizador del día.

El rebote sigue produciéndose dentro de una tendencia dañada, con estrategas de Wells Fargo describiendo el complejo de chips como a mitad de un ajuste con la realidad y advirtiendo que el reciente deterioro técnico eleva las probabilidades de una caída más profunda hacia medias móviles de largo plazo. La sesión nocturna dijo lo mismo de forma menos diplomática, ya que el Kospi de Corea del Sur cedió un 4.5% por fuertes pérdidas en Samsung y SK Hynix. Un índice ponderado por precio con un torque mínimo de chips queda relegado a negociar la guerra por sus propios méritos, y por esos méritos está a la baja.

El mercado de tasas está descontando en silencio la otra rama

Los futuros de los fondos federales asignan una probabilidad del 83% a que no haya cambios en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 29 de julio, pero el calendario posterior se va endureciendo. Una primera subida está descontada en un 76% para la reunión de septiembre, pasa a ser casi segura a finales de octubre, y diciembre ahora tiene un 41% de probabilidad de un segundo movimiento hacia un rango objetivo de 4.00%-4.25%. No se descuenta ni un solo recorte en ninguna reunión del horizonte visible.

La misma guerra que se está pasando por alto en la renta variable está marcando los precios en las tasas, con los canales de gasolina, transporte e importaciones alimentando una transmisión inflacionaria que una Reserva Federal de línea dura no ha mostrado intención de ignorar. Los inversores bursátiles están, en la práctica, largos de la rama diplomática mientras el mercado de tasas descuenta la rama de transmisión, y ambas operaciones no pueden tener razón al mismo tiempo. La decisión del 29 de julio llega sin nuevas proyecciones económicas hasta septiembre, lo que deja al comunicado y a la rueda de prensa como árbitros.

Una agenda escasa hasta el final

El calendario semanal no favorece al índice, comenzando con el promedio móvil de cuatro semanas del cambio de empleo ADP del martes a las 12:15 GMT, situado por última vez en 19.75K, y las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo a las 12:30 GMT del jueves, previstas en 212K tras 208K. El viernes trae las únicas publicaciones de banda roja de la semana, con el PMI manufacturero preliminar de S&P Global de julio esperado en 54.5 tras 53.9 y el PMI de servicios previsto en 51 tras 51.2, seguido a las 14:00 GMT por las ventas de viviendas nuevas de junio tras una caída mensual del 7.3%.

Nada de eso probablemente moverá al índice como puede hacerlo el 29 de julio, cuando el FOMC anuncie su decisión a las 18:00 GMT con el comunicado y la rueda de prensa a continuación. Un mercado que pasa el lunes comprando una negociación hipotética mientras descuenta un 41% de probabilidad de una segunda subida para diciembre está llevando dos posiciones contradictorias a esa sala, y una de ellas será rebajada.

Perspectiva técnica del Promedio Industrial Dow Jones

Resistencia: La zona de 52,400 frenó la sesión en el máximo del lunes, con la congestión de mediados de julio entre 52,700 y 52,800 por encima y el récord cerca de 53,300 como techo final.

Soporte: El mínimo de la sesión cerca de 51,900 es el primer suelo, respaldado por la media móvil exponencial de 50 días cerca de 51,400 y la plataforma de principios de julio en torno a 51,200 por debajo de ese nivel.

Sesgo: Bajista. El índice ha marcado máximos decrecientes desde que fijó su récord cerca de 53,300 a principios de este mes, el RSI estocástico diario ha girado desde sobrecompra hacia la zona media, y la demanda del lunes en otros activos se apoya en una acotación diplomática más que en algo firmado. Un cierre diario por debajo de la zona de 51,900 expone la EMA de 50 días cerca de 51,400, y solo una recuperación decisiva de 52,400 vuelve a poner el récord en la conversación.

Gráfico de 5 minutos del Dow Jones