USD: Enfoque en los mercados monetarios – ING

Las divisas de riesgo no están viendo el impulso típico que se habría esperado después de que EE.UU. y China acordaran una tregua comercial de un año la semana pasada. Creemos que hay dos factores en juego que mantienen al dólar como la historia dominante, señala Chris Turner, analista de divisas de ING.

DXY se mantendrá cerca de 100.00/100.25

"El primero es el mercado reconsiderando la extensión del ciclo de relajación de la Reserva Federal tras la conferencia de prensa de la semana pasada del presidente Jerome Powell. Aquí, la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre ha caído al 66% y podría caer más dependiendo de los datos de EE.UU. de esta semana. El enfoque ahora estará en lo que los datos del sector privado nos digan. Hoy se publicará el ISM manufacturero de noviembre, que contiene el componente de empleo. No está claro si veremos los datos de ofertas de empleo JOLTS mañana, pero el miércoles, la publicación mensual de empleos ADP será un gran impulsor del mercado -y probablemente la mayor oportunidad de la semana para que la tendencia bajista del dólar se reinicie."

"Nuestro segundo factor que mantiene al dólar en alza es la rigidez en los mercados monetarios de EE.UU. Con su endurecimiento cuantitativo, la Fed ha estado reduciendo las reservas bancarias este año, y el Tesoro de EE.UU. también ha estado reconstruyendo su reserva de efectivo (la Cuenta General del Tesoro) de 300.000 millones a 950.000 millones. A partir de un entorno de liquidez excedente, ahora parece que las condiciones del mercado monetario de EE.UU. son más ajustadas -ejemplificado en los datos del viernes que mostraron que los bancos tomaron 50.000 millones en financiamiento nocturno de la Instalación de Repos de la Fed. Los bancos han pagado un 4.00% por esto, cuando las tasas del mercado se supone que están en medio del rango de 3.75-4.00% de la Fed."

"Los mercados monetarios ajustados normalmente mantienen al dólar respaldado, y estaremos atentos para ver si esta dificultad para acceder a financiamiento en dólares se extiende internacionalmente al swap de bases de divisas cruzadas, por ejemplo, bancos intercambiando euros por financiamiento en dólares. Esto sería bastante negativo para el EUR/USD si se observa, pero aún no hay señales de eso. Se espera que el DXY se mantenga cerca de la parte superior de su rango de tres meses cerca de 100.00/100.25, a menos que los datos del mercado laboral de EE.UU. puedan revaluar un recorte de la Fed en diciembre al 100%."