Ray Dalio dice que Trump quiere debilitar el dólar mientras Powell intenta defenderlo

Ray Dalio dice que la lucha entre Donald Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, trata sobre el valor del dinero, no los detalles de las políticas.

"Cuando hay demasiada deuda y préstamo", dijo Ray, "la forma classic de lidiar con ella es impulsar las tasas de interés reales y devaluar el dinero". Trump quiere eso. Powell no. Esa es toda la pelea.

Ray lo explica simplemente. Reducir las tasas reales e inflar la deuda ayuda a los acreedores de deudores y daños. "Eso es lo que Donald Trump está presionando y lo que Jay Powell está defendiendo".

No es nuevo para losdentquerer más estimulación. Todo político quiere gastar, comercializar, votantes felices. Pero se supone que los banqueros centrales tienen la línea, no solo ceder a lo que es popular. Normalmente, hay respeto por esa línea. Ahora no.

Trump empuja la devaluación mientras Powell se resiste

"Este argumento es más intenso", dice Ray, a pesar de que los debates entre el gobierno y los bancos centrales son rutinarios. Por lo general, los banqueros centrales "se apoyan contra el viento". Intentan encontrar un equilibrio entre demasiado relajamiento y demasiado endurecimiento.

Ray lo presenta: cuando los tiempos están tranquilos, el President quiere votantes felices y el banquero central quiere dinero estable. Cuando las cosas se ponen ásperas, ladent quiere una impresión de dinero aún más, y el banquero central comienza a perder el control. Eso es lo que está pasando ahora. Trump quiere un dólar más barato. Powell está tratando de detener esa diapositiva.

Entonces la pregunta es: ¿qué debería estar haciendo la Fed? Ray dice que mire los datos.

¿Indicadores de mercado? "Claramente dicen que el dinero ahora es fácil y que la economía no está en problemas". Señala acciones, diferenciales de crédito y tasas de interés reales.

"Durante el último año, el mercado de valores de EE. UU. Aumentó un 14%, ahora está en sus máximos históricos y, según la mayoría de las medidas, es costoso".

Eso no es normal. Esa es una señal de que el dinero es barato.

"El dólar disminuyó un 5% frente a una canasta de otras monedas importantes, un 27% menos que el oro y un 45% bajo contra Bitcoin". De nuevo, esto no es estabilidad. Eso es el desvanecimiento de la confianza del mercado.

Spreads de crédito? "Los diferenciales corporativos con clasificación BAA ahora se cotizan alrededor del 1% por encima de los bonos del Tesoro". Eso es históricamente apretado. Significa que todos esperan que el dinero se mantenga barato.

"Las tasas de interés reales son relativamente moderadas y normales a un poco más del 2% en el nivel de 10 años". Eso es bajo. No es lo suficientemente apretado como para defender el dólar.

Dalio ve que los riesgos aumentan y el dólar se debilita

Los indicadores económicos no gritan problemas, pero tampoco son perfectos. "La tasa de desempleo está en un 4.1% relativamente bajo y tendencia lentamente más alta". Eso significa que los trabajos siguen siendo untronG, pero se debilitan.

"La tecnología, especialmente las inversiones y los ingresos en la IA, está en auge, mientras que el sentimiento y los bienes raíces son débiles". Entonces, hay una división; Big Tech está volando, pero el estadounidense promedio no lo es.

Ray agrega que "la economía global es relativamente débil". Entonces, incluso si Estados Unidos está colgando allí, el resto del mundo no está ayudando.

¿Pensando en el futuro? Él dice que el camino está lleno de riesgo. "Existen grandes incertidumbres y riesgos relacionados con los problemas de deuda y comercio, la política y la geopolítica que tienen un sesgo inflacionario". Pero al mismo tiempo, "hay grandes avances tecnológicos que son deflacionarios y tenderán a aumentar las brechas de riqueza".

Ray dice que defender el valor del dinero es un trabajo ingrato. "Defender la disciplina monetaria, como defender la disciplina fiscal, no es algo popular porque es de facto decirle a las personas que necesitan tener disciplina financiera".

Nadie quiere escuchar eso. Pero las apuestas son altas. "Las deudas de un hombre son los activos de otro hombre". Eso no es teoría. Ese es tu dinero. Si las cuevas de la Fed, sus ahorros pierden valor. Y eso no será arreglado por discursos.

Él hace la pregunta clave: "¿Se defenderá el valor del dinero?" ¿Y su respuesta? No es probable.

"A juzgar por las lecciones de la historia y las lecturas actuales, creo que está claro que el valor del dinero no se defenderá hasta que los problemas classic de dinero/inflación débiles se vuelvan intensos, y tal vez ni siquiera entonces".

Él menciona el período 1970-1982, donde la inflación se quedó sin control y las tasas reales tuvieron que ser empujadas Sky Alto solo para detener el sangrado. Ese es el tipo de dolor que toma antes de que se tome en serio el ajuste monetario.

"Entonces, aunque tal vez ese endurecimiento suceda en algún momento en un futuro lejano, es prácticamente seguro que no vendrá pronto". Esa es la advertencia de Ray. No espere que Powell golpee los frenos a menos que las cosas se desmoronen.

Hasta entonces, Ray tiene una toma de consejos: "Uno debe seguir apostando por el dinero débil (es decir, el dólar bajando y las tasas de interés reales bajas y cayendo)".

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