La salida de Powell golpearía el dólar y los bonos con fuerza

Una tormenta financiera creciente podría alcanzar el dólar estadounidense y los bonos del tesoro si eldent Donald Trump elimina el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de su cargo.

Según Deutsche Bank, este escenario está siendo muy incorrecto por el mercado, y si sucede, las consecuencias podrían ser rápidas y brutales.

La advertencia provino de George Saravelos, el jefe global de estrategia de FX del banco, quien dijo a los clientes que la probabilidad de que Powell sea expulsado sea demasiado baja, a pesar de que Trump sigue aumentando el calor.

Trump ya ha dejado en claro que quiere recortes de tarifas agresivos y ha insinuado que puede nombrar un reemplazo antes de que termine el término de Powell. Mientras tanto, Powell dijo que no tiene intención de irse, incluso si el President pregunta. Reconoció los excesos de costos vinculados a la renovación del edificio, pero dijo que las afirmaciones de engaño son "muy engañosas".

La salida de Powell golpearía el dólar y los bonos con fuerza

Saravelos dijo que si Trump continúa con la eliminación de Powell, el dólar ponderado por el comercio podría caer entre un 3% y un 4% en un día. También espera que los bonos de tesoro se vendan, lo que aumenta los rendimientos de 30 a 40 puntos básicos. Ese tipo de golpe cargaría una prima de riesgo permanente en ambos activos.

Señaló a PolyMket, un sitio de apuestas basado en cripto, donde las probabilidades de eliminación de Powell están por debajo del 20%, lo que sugiere que los inversores no han despertado al peligro.

Pero no se trata solo de precios. Saravelos dijo que el sistema financiero global sentiría la conmoción. Los inversores probablemente verían la eliminación de Powell como un golpe a la independencia de la Fed, arrojando la institución a lo que llamó "coacción institucional extrema".

La Reserva Federal, en la parte superior del sistema monetario basado en dólares, también controla líneas de intercambio con otros bancos centrales. Si estos se contaminan políticamente, la confianza en la Fed podría colapsar mucho más allá de los Estados Unidos.

Cómo responden los mercados después del shock inicial depende de si otros funcionarios de la Fed defienden la institución y qué tipo de persona que Trump elige como sucesor de Powell. Saraveles también marcó la frágil posición de financiación externa del país como un riesgo importante. Si la partida de Powell desencadena un pánico más profundo, los mercados de dólares y bonos podrían sufrir movimientos aún más grandes y más caóticos de lo que se predijo actualmente.

Los comerciantes ignoran las banderas rojas del calendario y el ruido de la tarifa

Mientras que la posición de Powell cuelga en el equilibrio, los inversores están actuando como todo está bien. Las existencias están escalando. Bitcoin se está recuperando. Los mercados de crédito son tranquilos. El S&P 500 ha saltado alrededor del 30% desde sus mínimos de abril durante el último pánico de tarifas. Se ha publicado ocho récords este año. Pero debajo de la superficie, las cosas están cambiando.

El índice recientemente se retiró del territorio de sobrecompra. Los sectores que se han quedado atrás están recibiendo atención, mientras que los volantes altos se están enfriando. Strategas Research señaló que el peor rendimiento del 20% de las acciones durante el año pasado ganó un 6.2% en el viernes.

Los mejores artistas, mientras tanto, no llegaron a ninguna parte. Las acciones cíclicas y los ajustes de crédito ajustados sugieren que los inversores no están demasiado preocupados por una recesión. Incluso el índice de sorpresa económica de Citi US se ha recuperado en territorio positivo.

A nivel mundial, los mercados miran strong. Nvidia alcanzó un valor de $ 4 billones, pero los comerciantes no celebraron como lo hicieron cuando cruzó $ 3 billones el año pasado. Renaissance Macro Research dijo que la reacción del mercado ahora se siente más restringida.

Las amenazas arancelas del equipo de Trump regresaron la semana pasada, pero nadie se estremeció. A diferencia de la primavera, los comerciantes ahora creen que solo el 25% de las ganancias de S&P 500 están expuestas a las tarifas, según las estimaciones de Deutsche Bank.

La postura relajada del mercado podría ser arriesgada. Asume que Powell se queda, la economía evita una recesión y el auge de la IA sigue alimentando el gasto corporativo. Es una configuración de mejor caso, no muy diferente de 1998-1999, cuando un mercado cercano a un marco fue seguido por un rally salvaje impulsado por tecnología. El peligro es que los comerciantes piensan que esta claridad es permanente. Que no es.

Y hay un problema de calendario. Los datos del grupo de inversión a medida muestran que después del 15 de julio, los retornos de S&P 500 tienden a ser más débiles. En 2024, el mercado se disparó hasta julio antes de vender duro. Una impresión de IPC suave alimentó las esperanzas de recortes de tarifas. NASDAQ 100 BLUD, PEQUEÑAS CAPÍTUES SOBRADAS Y FUNDOS DE SEGUNDO se vieron obligados a relajarse las operaciones de transporte. El S&P perdió alrededor del 6-7% y no se recuperó hasta después de las elecciones.

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