Trump examina a los candidatos como los mercados planifican la salida de Powell

Wall Street ya está negociando con la idea de que los días de Jay Powell en la Reserva Federal están numerados, y cuando se ha ido, las tasas de interés están bajando duro.

Los comerciantes apostan por cinco recortes de cuartos de punto para fines del próximo año, no cuatro, como esperaban hace un mes. Este cambio está sucediendo cuando Donald Trump, ahora en el ovalado, sigue destrozando a Powell por negarse a cortar más rápido.

El presidente de la Reserva Federal ha sido etiquetado como "Too Late" por eldent, y esa presión ha hecho que los mercados esperen un reemplazo mucho más engañoso.

Según el Financial Times, las expectativas de los recortes de tarifas ahora se hornean en los mercados de futuros, ya que los establecedores de tasas suavizan su postura sobre la inflación vinculada a los aranceles.

Pero la presión política es más fuerte. Trump está dejando en claro que el ritmo lento de Powell no volará en esta administración. En Truth Social, Trump escribió: "Quiero decir, [Powell] sale muy pronto, afortunadamente, porque creo que es terrible". También dijo que ha reducido la lista de reemplazos potenciales a "tres o cuatro personas".

Trump examina a los candidatos como los mercados planifican la salida de Powell

Entre los nombres flotados para el trabajo superior están Scott Bessent, ahora secretario del Tesoro, y Kevin Warsh, quien se sentó en la junta de la Fed durante el colapso de 2008. También en la carrera está Christopher Waller, un actual gobernador de la Fed que esta semana dijo que apoyaría un recorte de tarifas tan pronto como julio. Ese comentario agregó combustible a la creencia del mercado de que un pivote ya está en movimiento, incluso antes de que Powell se haya ido.

Matthew Raskin, quien dirige la investigación de tarifas de EE. UU. En Deutsche Bank, dijo a los clientes esta semana que el movimiento real en los precios se centra en mediados de 2025. "El cambio más notable durante el mes pasado está en recortes a mediados del próximo año, ya que el mercado parece anticipar cada vez más la flexibilización continua una vez que la próxima silla de la Fed está en su lugar", dijo.

La Casa Blanca no ha elegido oficialmente a un sucesor, pero las personas cercanas a la decisión dicen que aún no está ocurriendo un anuncio. Aún así, los mercados no están esperando. Asumen que Trump elegirá a alguien listo para alinearse en la política monetaria.

Ian Lyngen, jefe de la estrategia de tarifas de EE. UU. En BMO Capital Markets, dijo: "Creo que la sabiduría prevaleciente del mercado es que quien reemplaza a Powell será más engañoso". Ian también señaló que incluso si alguien como Kevin Warsh ha sido agresivo en el pasado, eso no importa ahora:

"Las personas que están bajo consideración están audicionando actualmente para el trabajo. Mirar el rendimiento anterior y asignarlo al rendimiento futuro no es correcto en este caso".

Los funcionarios alimentados se dividen a medida que los rendimientos caen y la inflación se ralentiza

Se habla creciendo sobre una posible silla de sombra, alguien que toma la dirección de la Fed no oficialmente antes de que el término de Powell realmente termine. La Casa Blanca no ha negado esa posibilidad, pero de nuevo, dice que nada es inminente.

Mientras tanto, el tablero de la Fed está dividido. Esta semana, Michelle Bowman se unió a Waller para apoyar un corte de julio, citando una inflación más suave. Eso causó rendimientos del Tesoro en las notas de dos y cinco años para alcanzar mínimos de dos meses. Esos rendimientos son extremadamente sensibles a los movimientos de políticas alimentadas, y en este momento están señalando que más relajación está en camino.

Pero Powell no se está doblando. En declaraciones al Congreso el martes, dijo que no ocurrirán recortes hasta la caída. Está esperando ver cómo las tarifas de Trump alcanzan los precios en junio y julio, y quiere asegurarse de que la inflación se mantenga bajo control. Esa postura cautelosa lo pone en desacuerdo con Trump y su equipo económico, que están presionando públicamente por recortes más rápidos.

La inflación en mayo aumentó al 2,4%, un pequeño salto, pero aún por debajo de lo que la mayoría de los economistas esperaban. Esa figura más baja de lo esperado es lo que le dio a las palomas alimentadas como Bowman y Waller Confidence para hablar esta semana. Pero Powell todavía está manteniendo la línea ... al menos mientras todavía tiene el trabajo.

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