El fondo de dotación de la UNC generó una rentabilidad superior al 30%, gracias en parte a su inversión inicial en SpaceX

El fondo de dotación de la Universidad de Carolina del Norte obtuvo una rentabilidad superior al 30% en el año que finalizó en junio, y gran parte de ello provino de una inversión en SpaceX que realizó años antes de que la empresa saliera a bolsa.

Antes de la salida a bolsa, esa posición había crecido hasta representar alrededor del 10% de los casi 15.000 millones de dólares gestionados por UNC Management Company. UNC tuvo su primer contacto con SpaceX en la época de la crisis financiera mundial.

Ahora que la antigua inversión está dando sus frutos, al mismo tiempo, varios otros grandes fondos universitarios estadounidenses están viendo finalmentetronganancias de empresas tecnológicas privadas.

Y esto no solo ocurre en la UNC. Algunos de los fondos patrimoniales de las principales universidades podrían llegar a igualar o incluso superar al mercado bursátil estadounidense en general, después de años de quedarse rezagados.

Cambridge Associates afirma que algunas de ellas podrían "superar significativamente" al S&P 500, que ganó más del 20% en los 12 meses hasta el 30 de junio. Margaret Chen, quien dirige la práctica global de fundaciones y fondos de dotación de la firma, dijo que el mayor impulso provino de "un pequeño número de empresas privadas muy exitosas"

Margaret también prevé que la rentabilidad media del sector sea muytron. Algunas universidades adquirieron estas participaciones directamente. Otras las obtuvieron a través de gestores de capital privado. Muchos resultados finales aún no se hacen públicos porque las inversiones privadas tardan más en valorarse que las acciones que cotizan diariamente en bolsa.

Las apuestas de SpaceX y la IA ayudan a que los fondos universitarios finalmente superen años de bajos rendimientos en el mercado privado

Margaret resumió el año con bastante claridad. "Se perfila como un año excepcional para las instituciones con presencia en algunos de los principales triunfadores del mercado privado", afirmó.

Superar el rendimiento de cualquiera de estos índices generales es difícil incluso para los inversores más activos. La mayoría no logra esta hazaña de forma consistente durante un período prolongado. Sin embargo, los grandes fondos universitarios no han seguido este camino.

Tras la crisis financiera de 2008, muchas de estas instituciones invirtieron significativamente en capital privado, lo que significa que sus participaciones en activos no cotizados en bolsa aumentaronmatic.

Eso jugó en su contra en los últimos años. Las valoraciones de las empresas privadas cayeron tras el auge de 2021 y su recuperación fue mucho más lenta que la de las acciones cotizadas. Además, hubo menos OPV y menos adquisiciones de empresas. Esto redujo las oportunidades de las firmas de inversión para vender participaciones y devolver el dinero a sus inversores.

La diferencia se hizo bastante grande. Los fondos universitarios con más de 5 mil millones de dólares en activos generaron una rentabilidad anualizada del 7,8 % durante los tres años que finalizaron en junio de 2025, según un estudio de la Asociación Nacional de Directores Financieros de Colegios y Universidades y Commonfund. Durante el mismo período, el S&P 500 obtuvo una rentabilidad anualizada del 19,7 %.

La Fundación de la Universidad de Colorado también experimentó algo similar. La cartera de 3.500 millones de dólares gestionada por la fundación universitaria generó una rentabilidad del 20,3% en el año que finalizó en junio, ligeramente inferior a la del índice S&P 500. Esto se debe en gran parte a SpaceX, empresa en la que el estado invirtió desde 2009.

La UNC siguió invirtiendo dinero en SpaceX incluso después de que Holden Thorp considerara que la apuesta por el cohete parecía demasiado arriesgada

La UNC se involucró en SpaceX a través de Founders Fund, la firma de capital de riesgo que Peter Thiel fundó en 2005. UNC Management fue uno de los primeros inversores del fondo. Unos años más tarde, Founders Fund comenzó a invertir en la compañía de cohetes de Elon Musk.

Luego, alrededor de 2009 o 2010, Founders Fund volvió a contactar con la administración de la UNC y le pidió que invirtiera aún más dinero de la universidad en SpaceX. Holden Thorp, que era rector de la UNC-Chapel Hill en aquel momento, se opuso rotundamente.

“¿Estáis locos?”, recordó Holden haberle dicho al equipo de inversión.

En aquel momento, Holden pensaba que construir cohetes era una inversión muy arriesgada. Su problema radicaba en el costo. Los cohetes son caros de fabricar y no estaba convencido de que SpaceX pudiera recaudar suficiente cash para seguir construyéndolos.

“En el mundo del capital riesgo, o al menos existía en aquel entonces, se decía que nunca se debía invertir en doblar metales”, comentó Holden. “Se debía invertir en ideas y tecnologías que fueran económicas de implementar y que generaran rendimientos extraordinarios”

La administración de la UNC siguió adelante de todos modos. Holden ahora reconoce su error y se alegra de que el equipo de inversiones lo ignorara. También afirmó que todo esto es un buen ejemplo de por qué los administradores universitarios probablemente no deberían ser quienes tomen las decisiones de inversión para los fondos patrimoniales.

Holden afirmó que Jonathon King y Kevin Tunick merecen el reconocimiento por la posición de UNC en SpaceX. Jonathon dirigió la operación de inversiones durante más de 20 años antes de jubilarse en 2025. Kevin gestionó las inversiones privadas del fondo durante casi 15 años antes de jubilarse en 2023.

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