Los ingresos anuales de Anthropic, que ascienden a 65.000 millones de dólares, podrían redefinir la forma en que se valoran las empresas de IA

Anthropic ha acelerado rápidamente sus ventas, de tal manera que se espera que tenga un impacto en las matemáticasmaticsector de la IA en general. A finales de julio, sus ingresos proyectados superaban los 65.000 millones de dólares, mientras que los banqueros de inversión han comenzado a ver su oferta pública inicial como un precedentedent otras empresas que esperan cotizar en bolsa, con el fin de establecer los términos de valoración para otras grandes empresas de IA.

Esto es significativo, ya que se prevé que Anthropic salga a bolsa antes que OpenAI, posiblemente este otoño. Los bancos de inversión han informado a ambas empresas que quien sea la primera en cotizar en bolsa creará un modelo para toda la industria. Anthropic busca una valoración superior a los 2 billones de dólares, lo que la convertiría en la mayor salida a bolsa de la historia.

Una tasa de ejecución que se triplicó en siete meses

Los inversores siguen utilizando la curva de crecimiento como indicador. A finales de 2025, Anthropic tenía una tasa de ingresos anualizada de casi 9.000 millones de dólares, es decir, la estimación de los ingresos anuales futuros basada en su historial reciente. Esta cifra aumentó a 47.000 millones de dólares en mayo y alcanzó los 65.000 millones a finales de julio. Según la propia Anthropic, en un comunicado de mayo, «nuestros ingresos anualizados superaron los 47.000 millones de dólares a principios de este mes».

los inversores prevén que esta tendencia continúe, estimando los ingresos de 2026 entre 100.000 y 120.000 millones de dólares. OpenAIha duplicado sus ingresos, pasando de 20.000 millones a finales de 2025 a 40.000 millones de dólares este año. Si bien las empresas pueden medir sus ingresos de forma diferente, la trayectoria de Anthropic está captando la atención de los inversores que se preparan para su salida a bolsa.

Los banqueros están fijando los precios en función de 2028, no de hoy

Los efectos de la salida a bolsa de Anthropic podrían tener repercusiones mucho mayores que las de esta empresa en particular. Anthropic indicó a los participantes en el proceso de la OPI que prevé ingresos de entre 190 y 200 millones de dólares en 2028, información hasta ahora desconocida. Los bancos e inversores están aplicando un múltiplo de valor empresarial sobre ingresos basado en estas proyecciones, en lugar de utilizar las cifras de ingresos reales, un método que en el pasado solía asociarse con empresas de software de alto crecimiento, en lugar de con empresas públicas tradicionales.

Con respecto al objetivo para 2028, la valoración de Anthropic de 965 mil millones de dólares en la ronda de financiación Serie H de mayo equivale a aproximadamente cinco veces sus ingresos futuros. Cryptopolitan hizo una comparación con Palantir, que tiene alrededor de 53 veces sus ingresos previstos, y con SpaceX y Cloudflare, aproximadamente 41,6 veces, aunque estas cifras se calculan utilizando estimaciones para 2026.

El mensaje importante no es que Anthropic esté infravalorada, sino que la empresa no justificará un múltiplo tan alto si genera los ingresos que pronostican los banqueros. Si los inversores públicos aceptaran múltiplos basados en ingresos a un par de años vista, sería más sencillo para otras empresas de IA justificar sus múltiplos basándose en los ingresos actuales.

La demanda detrás del número

En términos empresariales, las proyecciones actuales se ven justificadas por la demanda real del mercado. El Índice de IA de julio, publicado por Ramp, indica que Anthropic supera a OpenAI en cuanto a cifras de adopción en empresas estadounidenses: el 43,5 % de las compañías estadounidenses pagan por sus suscripciones o tokens, frente al 39,7 % de OpenAI. En mayo, Anthropic recaudó 65.000 millones de dólares gracias a Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks y Sequoia Capital, lo que le proporciona una mayor capacidad de inversión en computación, investigación y productos empresariales que contribuyen a su crecimiento.

Sin embargo, el modelo de valoración también incrementa la complejidad de la situación. La previsión para 2028 parte de la base de que los ingresos pueden mantener su amplio margen para compensar los enormes gastos en chips, entrenamiento de modelos y personal cualificado. Los datos de Ramp también indican las limitaciones que tienen las empresas a la hora de invertir sus recursos en IA de vanguardia.

Si la situación económica mejora, es probable que la salida a bolsa de Anthropic dé lugar a un nuevo modelo de valoración en el sector de la IA. En el caso contrario, la creación de modelos de valoración sofisticados basados en la relación precio-ingresos actual, que se prevé que se generen en dos años, podría convertirse en una trampa para los inversores.

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