Los gobiernos están construyendo discretamente un cortafuegos global para las criptomonedas estables

Los reguladores de Washington, Londres, Bruselas y Hong Kong están ultimando un nuevo conjunto de normas que les otorgan la autoridad paradent, congelar y, en algunos casos, redirigir las transferencias transfronterizas de stablecoins. Las stablecoins, que antes eran difíciles de controlar, ahora están siendo sometidas gradualmente a las mismas regulaciones que se aplican a los bancos tradicionales.

Este cambio afecta a cualquier persona que realice transacciones transfronterizas con tokens vinculados al dólar o a la libra esterlina, incluyendo a quienes envían remesas y a los departamentos de tesorería de las empresas. Si bien las stablecoins pueden moverse rápidamente en la cadena de bloques, los puntos de entrada y salida de sus usuarios crean oportunidades para la supervisión e intervención regulatoria. Esto es particularmente significativo, ya que algunas jurisdicciones clave cuentan ahora con normas concretas apenas unos meses después de finalizadas las consultas.

El Tesoro quiere saber quién está enviando qué

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos dio la señal más clara al proponer regulaciones para la implementación de las disposiciones sobre financiamiento ilícito de la Ley GENIUS, la ley federal sobre criptomonedas estables. La propuesta, presentada a través de la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN), busca que los intermediarios y emisores tracy no anónimos.

El Departamento del Tesoro combinó sus propuestas de regulación con medidas coercitivas para ilustrar el propósito del trac. El 7 de agosto de 2026, anunció la imposición de sanciones a las plataformas de intercambio de criptomonedas que presuntamente proporcionaban ayuda financiera al Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, así como una iniciativadent dirigida contra lo que se describió como la red de monedas secretas del régimen iraní. El mensaje esdent: las stablecoins mantenidas a través de plataformas de intercambio siguen sujetas a sanciones similares a las aplicables a los bancosdent .

Gran Bretaña traza una línea roja en torno a los emisores "sistémicos"

El Reino Unido está implementando un sistema de dos niveles. La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) publicó su normativa definitiva el 30 de junio de 2026, que incluye la emisión y custodia de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria bajo la Ley de Servicios Financieros y Mercados, pero su uso en pagos minoristas se regirá por el Reglamento de Servicios de Pago. Esta normativa se aplica a las empresas autorizadas a partir del 25 de octubre de 2027.

La segunda capa es la que se aplica a los emisores “sistémicos”. El Banco de Inglaterra y la FCA, en una carta conjunta, detallaron cómo pretenden supervisar a los emisores clasificados como “sistémicos” por el Tesoro de Su Majestad en virtud de la Ley Bancaria de 2009. Al evaluar una criptomoneda en particular, el Banco tendrá en cuenta factores como el tamaño, el uso, la facilidad de sustitución y los vínculos con otras criptomonedas, pero también otorgará cierta consideración a la categoría de “sistémico en el momento del lanzamiento” para aquellos emisores que se prevé que crezcan rápidamente en el futuro.

Esta es una consideración crucial. Con la clasificación de las stablecoins como "sistémicas", las autoridades tendrían la facultad de supervisar directamente los sistemas de pago que las respaldan.

Europa ya ha demostrado que la regulación tiene consecuencias en la puerta de entrada

La Unión Europea ha puesto a prueba el alcance de estas leyes en la práctica. La MiCA obligó a varias plataformas de intercambio a eliminar los pares de negociación de USDT para los usuarios del Espacio Económico Europeo, mientras que el USDC recibió luz verde bajo este marco regulatorio.

Según los investigadores Nicola Borri y Kirill Shakhnov, no se observaron cambios significativos en el mercado general, pero sí se detectó cierto impacto de MiCA en los mercados más expuestos. En su artículo publicado en julio de 2026, los investigadores afirman que el porcentaje de mercado de USDC varió en 0,82 desviaciones estándar y el volumen de negociación relativo aumentó en 0,54, mientras que el volumen de negociación de USDT continuó disminuyendo en los mercados donde se prohibió la negociación. Como informó Cryptopolitan anteriormente, la principal conclusión de la investigación es que la regulación puede tener un efecto en la puerta de enlace sin interferir con toda la red. La Comisión Europea está evaluando actualmente MiCA y continúa su proceso de consulta hasta el 31 de agosto de 2026.

Hong Kong y Seúl observan los flujos de capital

En Asia, los reguladores están analizando la cuestión desde la perspectiva de los flujos de capital. En agosto de 2025, Hong Kong promulgó su Ordenanza sobre Monedas Estables, y en abril de 2026, dos emisores respaldados por bancos recibieron la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Se prevé que las monedas reguladas se introduzcan antes de que finalice este año.

Existe preocupación entre los legisladores respecto a la posibilidad de que las stablecoins reduzcan los depósitos bancarios y sobre las medidas regulatorias que deberían adoptarse contra las transacciones que impliquen transferencias transfronterizas de criptomonedas y monedas no registradas. Christopher Hui, Secretario de Servicios Financieros y del Tesoro de Hong Kong, afirmó que las medidas regulatorias se desarrollarán teniendo en cuenta el principio de "misma actividad, mismos riesgos, misma regulación". Corea del Sur también está elaborando un marco regulatorio para activos digitales que abarcará las stablecoins, según su Comisión de Servicios Financieros.

Por qué las rampas de acceso lo deciden todo

Los gobiernos pueden ejercer este tipo de control gracias al funcionamiento de los pagos con stablecoins. El Banco de Italia realizó una prueba con 200 transferencias de USDC en 10 corredores que conectaban Italia con Argentina, Brasil, Sudáfrica, los Emiratos Árabes Unidos y Japón. Los costos de las operaciones variaron entre el 0,30 % y el 8,96 %, mientras que el tiempo de ejecución osciló entre menos de 20 minutos y dos días hábiles. El componente blockchain de la operación representó tan solo alrededor del 0,4 % de las comisiones totales.

La mayor parte de la fricción —y del dinero— se quedó en las rampas de entrada y salida.

Esta es también un área donde el control regulatorio es más sustancial. En el momento en que las plataformas de intercambio convierten moneda fiduciaria en tokens y viceversa, se convierten en un equivalente efectivo de losdent digitales, dado su control sobre el acceso, el precio y la liquidez. Como afirmó Raj Dhamodharan, director de blockchain de Mastercard, en una entrevista con PYMNTS: «Consideramos las stablecoins como vías férreas», comparando cada moneda con «un sistema ACH global»

Un sistema de pagos, con participantesdent, es un sistema que puede ser regulado.

¿Está tomando forma el cortafuegos global para las stablecoins?

Figura 1. Patrón global de las regulaciones transfronterizas

Estados Unidos, Reino Unido y Hong Kong están trabajando intensamente para legitimar y supervisar la infraestructura de pagos con stablecoins. Brasil está reforzando lostronde transacciones. La UE está regulando el acceso al mercado. Corea del Sur aún está desarrollando su marco regulatorio. Si se combinan estos factores, se obtiene una mucho mástrondel cortafuegos.

El hilo conductor de estos enfoques es:

“A medida que las stablecoins evolucionan de instrumentos del mercado de criptomonedas a infraestructura de pagos, los reguladores están acercando la supervisión a la transacción en sí misma.”

Las stablecoins resultarontracinicialmente porque las transacciones basadas en blockchain podían ser rápidas, globales y relativamente sencillas. Pero a medida que las stablecoins se integran en los pagos convencionales, los gobiernos están desarrollando una arquitectura diferente a su alrededor.

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