Circle se impone a Heka Funds, respaldada por Tether, en una demanda por manipulación de USDC

Un árbitro ha rechazado una demanda por daños y perjuicios de 49 millones de dólares presentada por Heka Funds, una empresa de comercio con sede en Malta vinculada financieramente a Tether, por la decisión de Circle de prohibirle el canje de USDC.

Los documentos presentados se hicieron públicos el martes en un tribunal federal de Boston, después de que Circle solicitara la confirmación del laudo arbitral privado.

¿De qué acusó Circle a Heka de haber hecho?

Circle suspendió a Heka en diciembre de 2023, tras sospechar que el fondo operaba de una manera que contribuía USDT a expensas de USDC, según una petición presentada por Circle ante un tribunal federal de Massachusetts.

Sin embargo, la disputa se traca marzo de 2023, cuando el Silicon Valley Bank quebró. Esedent provocó la caída de parte de la reserva cash que respaldaba al USDC, y el token cayó brevemente por debajo de su paridad de 1 dólar.

Los fondos de arbitraje respondieron de la forma en que está diseñado el sistema de canje, que consistía en comprar la moneda con descuento, canjearla con el emisor por un dólar completo y ayudar a que el tipo de cambio volviera a acercarse a 1 dólar.

Heka hizo lo mismo, pero Circle le dijo al árbitro que los reembolsos del fondo superaban con creces los de otros participantes y que Heka siguió realizando reembolsos incluso después de que los operadores rivales dejaran de obtener beneficios.

Circle llegó a creer que los dólares fluían hacia Tether. Heka, asociada con Abraxas Capital Management de Londres, gestionaba estrategias de reembolso y arbitraje de USDC que habían generado una rentabilidad superior al 100% desde el lanzamiento del fondo.

La inversión de 800 millones de dólares de Tether que Circle descubrió

La relación se deterioró cuando Circle descubrió la magnitud de la participación de Tether en Heka. Según documentos judiciales, Tether había invertido alrededor de 800 millones de dólares en el fondo a través de un vehículo vinculado, aproximadamente tres cuartas partes de los activos de Heka, y había renunciado a las comisiones que normalmente cobraba por la emisión de nuevos tokens.

El árbitro, el juez jubilado Robert Dondero, determinó que Heka ocultó esa conexión y comprendió que revelarla desencadenaría, según la redacción de la demanda, "señales de alarma" en Circle.

Respecto al cargo principal, Dondero afirmó que Circle “se preocupó justificadamente de que el arbitraje de Heka estuviera estructurado y posiblemente alentado por Tether para que se pudieran transferir dólares estadounidenses de Circle a Tether a cambio de USDC”. Esto no constituye una conclusión formal de que Heka haya manipulado el mercado.

Dondero ratificó la prohibición, dictaminó que Heka había actuado de mala fe al ocultar el respaldo de Tether, desestimó todas las reclamaciones y ordenó al fondo pagar a Circle unos 166.000 dólares en concepto de costas legales y honorarios de expertos.

Heka contraataca

Heka rechaza la etiqueta de manipulación. Un portavoz afirmó que el fondo «nunca ha participado en manipulación del mercado y nunca ha sido objeto de ninguna investigación o procedimiento regulatorio relacionado con manipulación del mercado o conductas indebidas similares»

El fondo también afirmó que la insistencia de Circle en hacer público el materialdentdel arbitraje era un intento detraca otros del verdadero problema, que era su negativa a cumplir su promesa de canjear USDC por cash.

Tether no ha sido mencionada como parte en la disputa. Sin embargo, los documentos judiciales revelan hasta dónde están dispuestos a llegar los dos mayores emisores de stablecoins para controlar sus propias plataformas.

Circle se ha consolidado como emisor de stablecoins que prioriza el cumplimiento normativo, y está defendiendo la cuota de mercado de USDC, que ronda el 24%, frente a Tether y otros nuevos competidores. DeFiLlama estima que el mercado total de stablecoins asciende a unos 310.000 millones de dólares, con USDT en torno a los 184.000 millones y USDC cerca de los 73.000 millones.

El siguiente paso de Circle es una audiencia ante el juez Myong J. Joun sobre su solicitud para convertir el laudo arbitral en una sentencia federal ejecutable. Hasta la fecha de publicación, no se había fijado ninguna fecha.

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