Las acciones preferentes de STRC de Strategy caen un 11% por debajo de su valor nominal, mientras el modelo de tesorería Bitcoin enfrenta escepticismo en el mercado
STRC, las acciones preferentes perpetuas de tipo variable de Strategy, cerraron el 17 de junio a 89,15 dólares por acción, más de un 11% por debajo de su valor nominal de 100 dólares.
La caída ha suscitado nuevas dudas sobre el interés de los inversores en los instrumentos de rendimiento respaldados Bitcoin. STRC se diseñó para ofrecer un dividendo variable y, al mismo tiempo, ayudar a Strategy a captar capital para su estrategia de tesorería Bitcoin , pero su creciente descuento ahora indica una presión sobre ese modelo de financiación.
Los inversores que compraron acciones a precios cercanos al valor nominal ya han absorbido una pérdida por valoración a precios de mercado que equivale aproximadamente a un año completo del dividendo anual actual de STRC, que es del 11,5%.
Peter Schiff, economista jefe y estratega global de Euro Pacific, criticó la estructura de X, describiéndola como una trampa peligrosa para los "jubilados reacios al riesgo"
STRC cae por debajo del par a medida que crecen las dudas sobre su rentabilidad
La caída de STRC por debajo del valor nominal es importante porque este instrumento es fundamental para la estrategia de financiación mediante acciones preferentes de Strategy.
Se supone que el valor debería cotizar cerca de los 100 dólares, y la tasa de dividendo variable ayuda a estabilizar la demanda. Pero la caída a alrededor de 89 dólares sugiere que los inversores exigen una mayor rentabilidad efectiva o cuestionan la sostenibilidad del pago.
Según informes del 18 de junio, el mercado está apostando por mayores rendimientos, citando la menguante confianza en la estabilidad de los dividendos de STRC y la estrategia de financiación de Strategy para futuras compras Bitcoin .
Schiff argumentó que Strategy podría enfrentarse a una difícil decisión. Si la empresa aumenta la rentabilidad de STRC hasta el 13%, podría estabilizar las acciones preferentes, pero incrementaría el coste del capital. Si no aumenta la rentabilidad, STRC podría seguir bajo presión.
La estrategia apunta a las reservas Bitcoin para cubrir la demanda
El 17 de junio, Strategy intentó tranquilizar a sus accionistas publicando en X que cuenta con "32 años de cobertura de dividendos a través de nuestra Reserva de $BTC"
El comunicado parece responder a las inquietudes sobre si Strategy puede mantener los dividendos preferentes sin depender en gran medida de la dilución de las acciones ordinarias a través de su programa de venta de acciones en el mercado.
Sin embargo, esta afirmación debe interpretarse como la propia interpretación de Strategy. Su reserva Bitcoin puede representar una cobertura de balance a largo plazo, pero su reserva cash tiene un alcance mucho menor.
El mismo día, el tracde STRC estimó que se negociaron 4,8 millones de acciones de STRC sin que se registrara ninguna emisión en el mercado libre. El tracindicó que estas cifras sugerían que Strategy no emitió nuevas acciones de STRC durante ese período, aunque dichas estimaciones están sujetas a confirmación posterior mediante la documentación presentada por la empresa.
Strategy también había promovido la trayectoria de crecimiento de STRC un día antes, afirmando que el instrumento estaba creciendo a una tasa anualizada de aproximadamente el 350%.
El 15 de junio, la compañía anunció que STRC pasaría a un calendario de dividendos quincenal, con la primera fecha de registro bajo la nueva cadencia fijada para el 30 de junio y la primera fecha de pago prevista para el 15 de julio, sujeta a la declaración del consejo de administración.
El descuento amenaza la financiación futura de BTC
La creciente brecha entre el precio de mercado de STRC y su valor nominal de 100 dólares tiene consecuencias que van más allá de los actuales accionistas.
Strategy es el mayor poseedor corporativo Bitcoin , y sus programas de acciones preferentes se han convertido en una parte fundamental de su financiación para futuras compras Bitcoin . Si los inversores pierden la confianza en instrumentos como STRC, a Strategy le podría resultar más difícil o costoso obtener capital para futuras compras de BTC.
Eso podría reducir una de las fuentes más visibles de demanda institucional Bitcoin en el mercado de criptomonedas. La capacidad de Strategy para emitir acciones preferentes en condicionestracdepende de si los inversores creen que el modelo de dividendos es sostenible y de si la empresa puede mantener la confianza en su estructura de capital.
Un dividendo más elevado podría sostener el precio de mercado de STRC, pero también aumentaría los costos de financiación de Strategy. Esta disyuntiva es importante porque, cuanto mayor sea el costo del capital, más difícil será justificar el uso de acciones preferentes para financiar una mayor acumulación Bitcoin .
Los productos preferidos de la competencia añaden presión
STRC también se enfrenta a la presión derivada de la caída del precio Bitcoin y a la nueva competencia.
El inversor y analista Betirement afirmó que tres factores están afectando a la seguridad: la caída del Bitcoindesde el rango de los 80.000 dólares hasta el de los 60.000 dólares, la competencia del producto preferente SATA de Strive y la rotación hacia otros instrumentos preferentes de Strategy, incluidos STRD, STRK y STRF.
La bajada del precio Bitcoin debilita la confianza en el respaldo del Tesoro al modelo. Al mismo tiempo, productos de la competencia con dividendos más altos o más frecuentes pueden alejar a los inversores centrados en la rentabilidad de STRC.
La comparación con Strive es especialmente importante porque sugiere que el mercado de acciones preferentes del Tesoro Bitcoin ya no está controlado por un solo emisor. Según STRC.live, Strive adquirió aproximadamente 203 BTC mediante unas 214.000 acciones SATA el mismo día en que STRC experimentó una caída.
El 30 de junio se convierte en la próxima prueba
La próxima fecha clave para STRC es el 30 de junio, cuando llega la primera fecha de registro bajo el nuevo calendario de dividendos quincenales.
Los inversores estarán atentos a si Strategy aumenta la tasa de dividendos por encima del 11,5% actual en el próximo ajuste mensual. Una tasa más alta podría ayudar a que STRC se acerque a su valor nominal, pero también encarecería la financiación futura Bitcoin .
Por ahora, el descuento de STRC es una señal de alerta. Demuestra que los inversores exigen una mayor compensación por mantener productos de rendimiento vinculados Bitcoin, especialmente cuando Bitcoin cotiza a la baja y los instrumentos de la competencia ofrecen alternativastrac.
El resultado tendrá repercusiones en más de una acción preferente. Si Strategy logra estabilizar STRC, podría preservar un importante canal de financiación para futuras compras Bitcoin . Si el descuento se amplía, uno de los mayores compradores institucionales del mercado de criptomonedas podría enfrentarse a un mayor coste de capital.
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