El informe del BCE de marzo de 2026 somete a los proyectos DeFi y sus tokens a un escrutinio regulatorio exhaustivo
El informe de marzo de 2026 del Banco Central Europeo (BCE) ha puesto bajo la lupa los proyectos DeFi desde el punto de vista regulatorio, sumándose a un período difícil en el que la mayoría de los proyectos DeFi se enfrentan a otro tipo de problema a la hora de generar ingresos de forma consistente que justifiquen la participación o incluso el mantenimiento de la infraestructura.
El documento del banco central de la UE menciona específicamente Aave (el principal protocolo de préstamos deEthereum), MakerDAO (el protocolo detrás de la criptomoneda estable DAI), UniSwap (uno de los primeros AMM y DEX más grandes) y Ampleforth como ejemplos de tokens que son difíciles de cubrir con las regulaciones existentes, como las leyes de Mercados de Criptoactivos (MiCA), debido a la ausencia de "intermediarios centralizados que estén sujetos a regulaciones y puedan ser considerados responsables"
El BCE apunta a los tokens de gobernanza de las DAO
Según el documento del BCE, se tracde los datos y traccomportamiento en la cadena de bloques durante dos períodos en noviembre de 2022 y mayo de 2023, y se descubrió que la distribución de los tokens de gobernanza coincidía con documentos publicados anteriormente que afirmaban que la gobernanza DeFi se concentra en pequeños grupos que ejercen untroncontrol sobre sus protocolos.
En el documento se indica: “Si bien los tokens de gobernanza están en manos de un número de direcciones únicas de cinco o seis dígitos, los 100 principales poseedores representan más del 80 por ciento de todas las tenencias de tokens de los cuatro protocolos”
Uno de los protocolos mencionados en el documento del BCE, Aave , está inmerso en una batalla de gobernanza por una actualización muy controvertida a la versión 4. Según informa Cryptopolitan , Aave Chan Initiative, Marc Zeller, cuestionó la legitimidad del proceso de gobernanza después de que la propuesta de financiación " Aave Will Win" superara su primer gran obstáculo de gobernanza el 1 de marzo con una escasa aprobación del 52,58 %.
Según Zeller , cuya ACI anunció posteriormente que abandonaría el Aave , tres grupos, incluida una delegación del Aave Labs, Stani Kulechov, influyeron en el resultado. Sus declaraciones insinuaban que Kulechov ejerció una influencia indebida para asegurar esa votación, en consonancia con las afirmaciones del BCE.
El documento también señaló que, a octubre de 2022, el 3% de los tokens DAO de Uniswap y el 22% de los tokens DAO de Aaveestaban en manos de CEX y DEX, con la salvedad de que sus investigadores no pudieron diferenciar entre las carteras propiedad de las plataformas de intercambio y las tenencias de los clientes.
El BCE insiste en que "la descentralización total no se ha logrado" y que DeFi existen en un espectro.
Toda esa ambigüedad es la clave de por qué el BCE se rinde ante su incapacidad para presentar un marco regulatorio que tenga en cuenta la naturaleza descentralizada de los protocolos DeFi .
Los protocolos DeFi no están generando beneficios
A pesar de las conclusiones sensacionalistas del informe del BCE, este utilizó datos recopilados en 2022 y 2023, y para 2026 el panorama de las DeFi había cambiado radicalmente, con participantes veteranos como Uniswap cediendo su liderazgo inicial a nuevos participantes como Hyperliquid y Pump.fun.
Más de cinco años después del auge de las DeFi en el verano de 2021, los protocolos DeFi están teniendo dificultades en general. El valor total bloqueado en DeFi se sitúa en 93.000 millones de dólares en el momento de redactar este informe, lo que supone un descenso de casi 70.000 millones de dólares con respecto a octubre del año pasado, cuando volvió a poner a prueba los récords históricos de casi 180.000 millones de dólares establecidos en 2021.
Las cifras en términos de ingresos son igual de malas. De los 34 millones de dólares recaudados por 1301 protocolos tracen las últimas 24 horas, Tether y Circle representaron más de 23 millones. Entre Hyperliquid y Pump.fun, recaudaron otros 2 millones, lo que deja 9 millones repartidos entre los demás.
Uniswap aportó 126.944 dólares al total.
Uniswap se mantiene en el primer puesto entre los DEX por volumen, procesando más de 1.000 millones de dólares en volumen al contado en las últimas 24 horas, pero Hyperliquid reportó casi 6.400 millones de dólares durante el mismo período.
Aave, el líder en la categoría de préstamos mencionado en el informe del BCE, tiene casi cuatro veces el TVL y los ingresos registrados por Morpho, el siguiente protocolo más grande en su categoría.
Cerrando la lista, Zora, Blast, Hypertek, NaBet, Hegic y Kairos Timeboost registraron ingresos negativos en los últimos 30 días, con Kairos registrando una caída de más de 200.000 dólares.
El BCE está rezagado en el marco regulatorio DeFi
El BCE hizo referencia al marco de referencia de la FSA danesa de 2024, que aconseja a los reguladores evaluar la autonomía, la inmutabilidad de lostracinteligentes, la intervención humana y los mecanismos de control integrados en su enfoque para regular los tokens DAO DeFi .
Sin embargo, sigue existiendo una brecha significativa entre la visión que tienen los reguladores sobre estos tokens y la forma en que los presentan las entidades emisoras, como lo demuestran las diferencias entre el panorama DeFi estudiado por el BCE y el mercado actual.
MakerDAO ahora tiene otro nombre, y en cuanto a Ampleforth , ya no es el token que era en 2022/2023.
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