Bitcoin ha subido un 11% desde que comenzó la guerra con Irán, mientras que el oro y el S&P 500 han bajado: los datos de JPMorgan muestran el porqué

Han pasado más de dos semanas desde que las fuerzas estadounidenses e israelíes atacaron Irán el 28 de febrero. Las operaciones militares comenzaron un sábado por la noche, cuando todos los mercados globales estaban cerrados, excepto el de criptomonedas. La reacción inicial de Bitcoinante la conmoción geopolítica pareció confirmar los argumentos de todos los escépticos, al caer más del 7%. Los críticos no tardaron en señalar que Bitcoin seguía mostrando signos de debilidad ante eventos geopolíticos como este. 

Si avanzamos hasta la actualidad, el rendimiento de Bitcoinen comparación con otros mercados tradicionales cuenta una historia muy diferente. Bitcoin ha subido más del 11% y se han invertido más de 230 mil millones de dólares en el mercado de criptomonedas desde el inicio del conflicto. En contraste, el S&P 500 ha caído casi un 3%, el Nasdaq ha retrocedido alrededor de un 2% e incluso las materias primas tradicionales consideradas refugio seguro, como el oro, han bajado cerca de un 5%. Mientras tanto, el director gerente de JPMorgan, Nikolas Panigirtzoglou, ha destacado una marcada divergencia en los flujos de dinero entre los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y oro. El ETF SPDR Gold Shares (GLD) ha experimentado salidas de capital de alrededor del 2,7% de los activos bajo gestión, mientras que el iShares Bitcoin Trust de BlackRock ha registrado entradas de capital de alrededor del 1,5% desde el inicio de la guerra. 

La fortaleza y la resiliencia que ha demostrado Bitcoin hasta ahora han llevado a los inversores a reconsiderar el papel de las criptomonedas en los mercados globales. En lugar de comportarse como "oro digital", Bitcoin actúa como algo que el sistema financiero tradicional no posee: un fondo de liquidez disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, que valora el riesgo geopolítico en tiempo real y, posteriormente,traccapital institucional una vez que los mercados tradicionales finalmente se ponen al día. 

El marcador: Bitcoin frente a los principales activos desde el 28 de febrero

La realidad es que Bitcoin ha superado a casi todas las principales clases de activos desde el inicio de la guerra el 28 de febrero. Ha subido más del 11% y actualmente cotiza en torno a los 73.000 dólares, llegando incluso a alcanzar brevemente un máximo de 74.400 dólares, un nivel no visto desde el 4 de febrero. En el mismo periodo, el S&P 500 ha caído un 3% y acumula tres semanas consecutivas de descenso. Las acciones tecnológicas estadounidenses no han tenido mejor suerte, con el Nasdaq registrando una caída de alrededor del 2%. 

Incluso los activos refugio tradicionales, considerados a menudo la protección perfecta durante las guerras, no han generado rentabilidades positivas. El oro ha caído casi un 5%, mientras que la plata ha experimentado una corrección mucho más pronunciada, de alrededor del 11%. 

Algunos de los mercados globales más grandes, específicamente en Asia, muestran una divergencia muy similar. Mientras que el BTC y las criptomonedas muestran un impulso creciente, el KOSPI de Corea del Sur ha caído más del 9%, mientras que el Nikkei de Japón ha descendido cerca del 7,5%. El petróleo es el único activo importante que ha superado Bitcoin durante este período, lo cual no sorprende, ya que la guerra ha provocado una dent . El crudo WTI ha subido más del 34% desde el inicio del conflicto, desde alrededor de 70 dólares hasta alcanzar un máximo de 119,5 dólares. El crudo WTI ahora cotiza cerca de los 100 dólares tras los informes del Guardian sobre ataques cerca del centro de exportación de la isla de Kharg en Irán.

La “divergencia radical” de JP Morgan: el dinero institucional está pasando del oro al Bitcoin 

Los datos de un nuevo estudio de JPMorgan destacan lo que los analistas describen como una "marcada divergencia" entre el comportamiento de los inversores en oro y Bitcoin desde que comenzaron las escaladas. El informe, liderado por el director gerente Nikolas Panigirtzoglou, muestra que el dinero se ha movido en direcciones opuestas entre estas dos clases de activos. El mayor ETF de oro del mundo, SPDR Gold Shares (GLD), registró salidas del 2,7% de sus activos bajo gestión, lo que sugiere que la gente estaba retirando fondos de la tradicional cobertura geopolítica. En el mismo período, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock experimentó entradas de alrededor del 1,5%. Esto representa una gran desviación del patrón histórico detracde capital del oro en tiempos de conflicto. 

Las entradas de capital en los ETF de BTC al contado también han experimentado un cambio de tendencia, impulsado por inversores institucionales. Las entradas netas acumuladas suman ya cinco días consecutivos, con un total de aproximadamente 1340 millones de dólares desde el 28 de febrero. A modo de comparación, antes del conflicto, los ETF de BTC al contado registraban salidas de capital constantes que ascendían a cerca de 1820 millones de dólares en enero y febrero. Esta es la primera vez que observamos un cambio de tendencia desde la liquidación masiva del 10 de octubre del año pasado. 

Fuente: SoSoValue

Según datos de BitBo IBIT posee actualmente Bitcoin , lo que sugiere que estos flujos corresponden a asignaciones de cartera institucionales y no a la participación especulativa de inversores minoristas. Además, el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) también ha registrado importantes entradas de capital durante este período, lo que significa que dos de las mayores gestoras de activos del mundo están aumentando su exposición a Bitcoin en medio de un conflicto geopolítico activo.

Por qué Bitcoin no es oro digital: es algo que el sistema no tiene

La reacción de los mercados desde el inicio de la guerra en Irán también ha puesto en entredicho una de las narrativas más antiguas de Bitcoin: la idea de que se comporta como el "oro digital". Sin embargo, según esta tesis, ambas clases de activos deberían haber repuntado simultáneamente durante un evento geopolítico de esta magnitud. En cambio, ha ocurrido lo contrario: el precio de BTC ha subido mientras que el del oro ha bajado, y los flujos de capital mencionados anteriormente reflejan esta misma divergencia. 

Bitcoin sobre los activos refugio tradicionales se ha hecho patente durante este periodo. Bitcoin opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana, por lo que fue el único mercado líquido importante que permaneció abierto cuando se produjeron los primeros ataques el sábado por la noche. Esto permitió a los inversores globales incorporar de inmediato el impacto geopolítico, mientras que los mercados de oro y acciones permanecieron cerrados hasta el lunes. Tras la caída inicial, Bitcoin se recuperó rápidamente gracias a la intervención de los creadores de mercado de ETF y los inversores institucionales, que aprovecharon la diferencia entre el mercado spot, disponible las 24 horas, y el horario de negociación de los ETF. Esta dinámica refleja un cambio más amplio en el comportamiento institucional: los vehículos de inversión regulados, como Bitcoin , se están convirtiendo cada vez más en la opción preferida para los grandes inversores. Una encuesta de State Street Investment Management muestra que aproximadamente dos tercios de los inversores institucionales están explorando la exposición a las criptomonedas dentro de sus carteras diversificadas.

Qué observar esta semana: El comodín del FOMC

El evento más importante que probablemente determinará la trayectoria a corto plazo de Bitcoines la reunión del FOMC de esta semana, el 18 de marzo. La decisión sobre las tasas de interés en EE. UU. se publicará a las 2 PM ET este miércoles y, aunque los mercados esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas estables, el gráfico de puntos actualizado y el Resumen de Proyecciones Económicas serán el evento clave. Este será el primer conjunto de pronósticos de la Reserva Federal sobre futuras decisiones sobre tasas de interés desde que comenzó el conflicto con Irán. Un escenario alcista sería que la Reserva Federal mantuviera las expectativas de uno o dos recortes de tasas este año. Por otro lado, si los responsables de la política monetaria modifican sus proyecciones y no prevén recortes de tasas, Bitcoin podría enfrentar vientos en contra macroeconómicos. 

Desde un punto de vista técnico, Bitcoin intenta superar el nivel clave de 74.000 dólares. Esta zona ha actuado como resistencia durante las últimas dos semanas, primero el 4 de marzo y luego el 13. Un cierre diario por encima de este nivel, impulsado por las continuas entradas de capital en los ETF y las noticias positivas de la Reserva Federal a mediados de semana, podría propiciar una ruptura alcista. 

Mientras el conflicto se prolonga, el petróleo sigue siendo el factor impredecible clave para los mercados esta semana. Si se observan indicios de un alto el fuego y el precio del barril cae por debajo de los 90 dólares, esto podría aliviar los temores de estanflación y respaldar los activos de riesgo. Sin embargo, si las interrupciones persisten y el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares, Bitcoin se pondrá a prueba para ver si su reciente desempeño es capaz de mantenerse durante un período de inflación impulsada por el sector energético. 

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