El invierno cripto comenzó en enero de 2025, pero el final está cerca: Bitwise

• Matt Hougan de Bitwise dice que las criptomonedas están cerca del final de una temporada invernal que afirma comenzó en enero de 2025.
• El impulso de compra de los ETF y los tesoros de activos digitales enmascaró la profundidad del invierno cripto.
• Julio Moreno de CryptoQuant no está de acuerdo, argumentando que el mercado bajista comenzó en noviembre pasado y durará hasta el tercer trimestre.

El mercado de criptomonedas ha estado en una temporada invernal "en plena explosión" desde enero de 2025, tras una caída del 39% y 53% en los precios de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) desde sus máximos históricos en los últimos meses, según Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise.

En una nota el martes, la firma destacó que el mercado de criptomonedas ha visto un aumento en la adopción y desarrollos regulatorios positivos en el último año, incluyendo un nominado a la presidencia de la Reserva Federal (Fed) la semana pasada que es un partidario de Bitcoin. Sin embargo, estos desarrollos no han logrado impulsar un rally cripto prolongado porque "estamos en las profundidades de un invierno cripto." "Esto no es una 'corrección de mercado alcista' o 'una caída.' Es un invierno cripto a gran escala, al estilo de Leonardo DiCaprio en El Renacido, similar al de 2022 — puesto en marcha por factores que van desde el exceso de apalancamiento hasta la toma de beneficios generalizada por parte de los OGs," escribió Hougan.

A pesar de que los precios de las criptomonedas alcanzaron su punto máximo en la segunda mitad del año pasado, Hougan afirma que el invierno cripto comenzó en enero de 2025, pero el impulso de compra sostenido de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los tesoros de activos digitales (DATs) nubló esta realidad.

El Índice de 10 Grandes Capitalizaciones de Bitwise mostró que el rendimiento de las principales criptomonedas en tres categorías fue en gran medida mixto. Bitcoin, Ethereum y XRP, denominados activos del Grupo 1, cayeron entre un 10,3% y un 19,9%, mientras que los activos del Grupo 2 — Solana (SOL), Litecoin (LTC) y Chainlink (LINK) — cayeron entre un 36,9% y un 46,2%. Por otro lado, los activos del Grupo 3 — Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Sui (SUI) y Polkadot (DOT) se desplomaron entre un 61,9% y un 74,7%.

Hougan afirmó que la demanda institucional es el factor diferenciador entre los tres grupos, destacando cómo los activos del Grupo 1 vieron un fuerte impulso de compra de ETFs y DATs a lo largo de 2025. Señaló que Bitcoin habría caído un 60% sin los 744.417 BTC, valorados en aproximadamente 75.000 millones de dólares, que estas entidades acumularon durante el último año.

Los activos del Grupo 2 recibieron acceso institucional solo después de obtener la aprobación de ETFs en la segunda mitad de 2025, mientras que los activos del Grupo 3 no lo hicieron.

"El cripto minorista ha estado en un invierno brutal desde enero de 2025. Las instituciones simplemente encubrieron esa verdad para ciertos activos durante un tiempo," agregó Hougan.

Sin embargo, argumentó que la temporada invernal está llegando a su fin, citando inviernos cripto anteriores en 2018 y 2022, que duraron aproximadamente 13 meses cada uno. El informe destacó que el mercado de criptomonedas podría experimentar un regreso si surge un fuerte crecimiento económico, avances en la Ley de Claridad y señales de demanda soberana de Bitcoin.

"Como veterano de múltiples inviernos cripto, puedo decirte que el final de esos inviernos cripto se siente mucho como ahora: desesperación, desesperanza y malestar. Pero no hay nada en la actual corrección del mercado que haya cambiado nada fundamental sobre las criptomonedas," concluyó Hougan.

CryptoQuant no está de acuerdo, dice que el mercado bajista comenzó en noviembre

Julio Moreno, Jefe de Investigación de CryptoQuant, ha estado compartiendo un sentimiento similar sobre las criptomonedas en un mercado bajista desde diciembre pasado. Sin embargo, no está de acuerdo con Hougan sobre el momento.

"El hecho de que no tuviéramos un pico explosivo o cerráramos el año en positivo no significa que estuviéramos en un mercado bajista en 2025," escribió Moreno en un post en X el martes. "El mercado bajista de Bitcoin comenzó en noviembre de 2025, como sugieren los datos en cadena y del mercado, y el momento tiene implicaciones sobre cuándo terminará. Mi expectativa actual es el tercer trimestre de 2026."

En un informe el lunes, la firma de investigación Bernstein argumentó de manera algo similar, señalando que Bitcoin podría tocar fondo alrededor de 60.000$ antes de rebotar en la parte posterior de H1 2026.

Bitcoin se cotiza alrededor de 74.100$ en el momento de la publicación el martes, con una caída del 5% en las últimas 24 horas. La principal criptomoneda ha perdido más del 20% de su valor, eliminando alrededor de 400.000 millones de dólares en capitalización de mercado en las últimas dos semanas.