Polonia, Kazajstán y Brasil aumentan sus reservas de oro pese a los altos precios

La demanda de inversión en oro alcanzó las 2.175 toneladas en 2025, superando con creces las 863 toneladas adquiridas por los bancos centrales. No es una diferencia pequeña.

Eso significa que los bancos centrales están siendo superados por inversores minoristas e institucionales en una proporción de casi 3 a 1. Y no fue porque no quisieran el oro, sino porque los precios se dispararon todo el año. Cada vez que intentaban intervenir, el precio alcanzaba un nuevo récord.

El Consejo Mundial del Oro afirmó que los bancos centrales lograron comprar 230 toneladas solo en el cuarto trimestre. Esto representó un aumento del 6% con respecto a las 218 toneladas del tercer trimestre. La cifra anual total (863 toneladas) no se acercó a las 1.000 toneladas de años atrás, pero sí muy por encima del promedio anual de 473 toneladas entre 2010 y 2021.

Las compras de los bancos centrales se mantuvieron, incluso mientras el oro estaba en alza. Y 22 instituciones añadieron al menos una tonelada. Siete de ellas realizaron la mayor parte de las compras.

Polonia, Kazajstán y Brasil aumentan sus tenencias a pesar de los altos precios

El Banco Nacional de Polonia fue el que más oro añadió en 2025. Compró 102 toneladas durante el año, incluidas 35 toneladas en el cuarto trimestre. Esto elevó su total a 550 toneladas, lo que representa el 28 % de las reservas totales. Polonia elevó su objetivo de reservas de oro del 20 % al 30 % en octubre.

Pero el gobernador Adam Glapiński también dijo que quiere aumentarlo de nuevo, esta vez a 700 toneladas. "Por razones de seguridad nacional", dijo. No se dio una fecha límite.

Kazajistán también se la jugó a fondo. Añadió 57 toneladas en 2025, 17 de ellas en el cuarto trimestre. Esta es la mayor extracción anual del país desde 1993. Su Ministerio de Industria le permitió comprar hasta 67 toneladas. En febrero, Kazajistán congeló las ventas de la producción local. En junio, el gobernador Timur Suleimenov dejó claro: «Queremos seguir siendo un comprador neto de oro» hasta que se tranquilice la situación mundial.

Brasil regresó al mercado del oro por primera vez desde 2021. Añadió 43 toneladas entre septiembre y noviembre, lo que elevó las reservas totales a 172 toneladas. Aun así, el oro solo representa el 7% del total de Brasil. El Banco Nacional Checo añadió 20 toneladas, la misma cantidad que en años anteriores. Actualmente posee 72 toneladas, con un objetivo de 100 toneladas para 2028.

El Banco Central de Turquía compró 27 toneladas hasta octubre, elevando sus tenencias combinadas del banco central y del Tesoro a 644 toneladas. El Fondo Estatal del Petróleo de Azerbaiyán, SOFAZ, compró 38 toneladas entre el primer y el tercer trimestre. Las cifras del cuarto trimestre aún están pendientes.

China se desacelera, mientras continúan las compras ocultas

El Banco Popular de China se tomó un respiro. Añadió solo 3 toneladas en el cuarto trimestre, la cifra más baja desde principios de 2024. Esto elevó sus compras netas totales para 2025 a 27 toneladas. China ahora posee 2.306 toneladas, casi el 9 % de sus reservas totales.

El año tuvo pocos vendedores. Singapur vendió 15 toneladas. Rusia vendió 6 toneladas. El Bundesbank alemán vendió 1 tonelada para acuñación de monedas, y el banco central de Jordania también vendió 1 tonelada.

Pero lo que no se informa públicamente es aún más importante. Las estimaciones del Consejo Mundial del Oro muestran que el 57 % de las compras de oro de los bancos centrales en 2025 no se reportaron. Algunos bancos están acumulando oro discretamente, sin decir palabra. Este tipo de actividad lleva años creciendo. Nadie menciona nombres, pero las cifras no mienten. Los datos de Metals Focus y Refinitiv confirman la brecha entre los informes oficiales y la realidad.

El oro ahora supera a los bonos del Tesoro en valor total de mercado. Para finales de 2025, las tenencias oficiales mundiales de oro ascendían a 5 billones de dólares. Esto supera los 3,9 billones de dólares en activos del Tesoro estadounidense en manos extranjeras. Los bancos centrales y los fondos siguen comprando discreta o abiertamente, y los inversores compran más rápido que cualquiera de ellos. No hace falta un comunicado de prensa. Las cifras están a la vista, y la tendencia no se está desacelerando.

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