Las acciones de memoria y almacenamiento aumentaron a medida que la demanda de IA se topó con una oferta limitada

El sector de memorias está atrayendo capital rápidamente a medida que la escasez de chips choca con la incesante demanda de IA. Las acciones de almacenamiento y chips suben con fuerza, mientras que los inversores pasan por alto los repuntes de las megacapitalizaciones, que se desvanecen, y buscan el próximo mercado donde el flujo cash aún parezca escaso.

Este sector de la tecnología solía aburrir a los inversores. El almacenamiento era lento, monótono y se ignoraba. Eso cambió con el aumento de la inversión en IA.

Se espera que el impulso global de la infraestructura de IA supere los 500 000 millones de dólares este año. Mientras que las acciones de gran capitalización se estancaron, las empresas vinculadas al almacenamiento se dispararon, convirtiendo un mercado poco conocido en una de las operaciones más importantes.

La escasez de chips impulsa los precios y las existencias al alza

Las acciones de SanDisk casi se han duplicado desde enero y han subido casi un 1100 % desde agosto del año pasado. Micron y Western Digital triplicaron su valor en ese mismo periodo.

SK Hynix hizo lo mismo. El repunte generó miles de millones en ganancias para los fondos de cobertura que se adelantaron en sus operaciones, como DE Shaw y Arrowstreet Capital.

Arun Sai, de Pictet Asset Management, calificó la tendencia alcista de extrema, afirmando: «Desde cualquier punto de vista, son unos meses desorbitados». Añadió que la historia de la IA se centra ahora en la memoria como el principal obstáculo para el gasto de capital a largo plazo.

El repunte se aceleró nuevamente después de que el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, dijera que “mantener la memoria de trabajo de las IA del mundo” podría convertirse pronto en “el mercado de almacenamiento más grande del mundo”

Sus comentarios impulsaron la entrada de más dinero al sector a medida que los comerciantes reevaluaban qué limita el crecimiento de la IA.

Micron, SK Hynix y Samsung dominan el suministro de chips de estado sólido rápidos que alimentan los procesadores Nvidia.

Estos chips mantienen en funcionamiento grandes sistemas de IA, incluidos los modelos basados en ChatGPT. A medida que las herramientas de IA se volvieron más avanzadas, el uso de datos se disparó. Este aumento impulsó la demanda de productos flash vendidos por SanDisk y empresas similares.

Debido a que este tipo de memoria es más costoso, la demanda también se extendió a los sistemas más antiguos. Western Digital y Seagate observaron untroninterés en los discos duros magnéticos, ya que los compradores buscaban formas más económicas de almacenar el creciente volumen de datos.

Rene Haas, de Arm, afirmó que la demanda había aumentado rápidamente. «El uso de esta memoria de alto ancho de banda se ha disparado», declaró en Davos, calificando la demanda de «una necesidad insaciable».

Los inversores rotan a medida que los fondos de cobertura aseguran ganancias

Los fabricantes se mantienen cautelosos. El mercado de memorias oscila entre escasez y excedente cada pocos años. Las nuevas fábricas cuestan miles de millones y tardan años. Las empresas se resisten, incluso con la alta demanda. Esta restricción limitó aún más la oferta.

Richard Clode, de Janus Henderson, lo comparó con las materias primas. «Como con cualquier otro producto, los precios se disparan», dijo. Ben Bajarin, de Creative Strategies, prevé que la escasez se prolongue hasta «al menos 2028»

El cambio de rumbo de los inversores se produce cuando el repunte de las megacapitalizaciones perdió fuerza. El alza del S&P 500 se desaceleró tras una ola de ventas a mediados de noviembre, vinculada al temor a las valoraciones y al elevado gasto.

Nvidia aún cotiza un 11 % por debajo de su máximo de octubre, a pesar de convertirse en la primera empresa del mundo en alcanzar los 5 billones de dólares el año pasado. Entre hiperescaladores como Oracle, Meta, Microsoft y Amazon, solo Alphabet alcanzó nuevos máximos desde noviembre.

Sai afirmó que el mercado cambió de tono. «El mercado de la IA ya no se trata solo de mantener una cartera de nombres expuestos. El mercado se ha vuelto más selectivo entre ganadores y perdedores»

Las presentaciones de los fondos de cobertura muestran apuestas agresivas en el sector de la memoria. DE Shaw aumentó sus participaciones en SanDisk, Micron, Seagate y Western Digital el trimestre pasado. Mantener esas posiciones hasta hoy habría generado ganancias de aproximadamente 3.900 millones de dólares.

Arrowstreet incorporó SanDisk y Seagate, lo que habría generado ingresos de 1.300 millones de dólares. Renaissance Technologies duplicó su posición en SanDisk y quintuplicó su participación en Western Digital, obteniendo aproximadamente 435 millones de dólares si se mantuviera.

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