Exclusivo: Arthur Hayes insinúa que la liquidez, no la política, decidirá el próximo avance de las criptomonedas

El mercado global de criptomonedas alcanzó nuevas cotas en 2025, impulsado por un enfoque político positivo y el optimismo de los inversores. Mientras tanto, Arthur Hayes no está convencido de que la política o la regulación decidan el futuro de las criptomonedas. Para él, el verdadero motor sigue siendo la liquidez, y en 2025, afirma, los mercados interpretaron erróneamente repetidamente su origen.

En una entrevista con Cryptopolitan, el CIO de Maelstrom repasó lo que más le sorprendió el año pasado, por qué un shock arancelario bajo la administración de Trump ayudó a marcar el fondo de Bitcoiny por qué la mayoría de las altcoins quedaron expuestas como "ceros"

Hayes también presentó su escenario base para Bitcoin en $250,000 y Ether en $5,000 para 2026. Sin embargo, advirtió que el próximo gran movimiento dependerá de múltiples factores, como la tensión fiscal, los balances bancarios y la rapidez con la que la liquidez se desvanezca del vaporware.

¿Por qué las criptomonedas malinterpretan la liquidez en 2025?

Resulta que la mayor sorpresa de 2025 para Arthur Hayes fue en qué medida el impulso del mercado dependía de una única fuente de demanda. 

Afirmó que «los DAT surgieron como un catalizador importante para la continua presión de compra sobre Bitcoin, Ethereum, Solana y otras altcoins». Sin embargo, «una vez que ese poder adquisitivo se agotó, fue difícil recuperarlo»

Hayes agregó: “Me sorprendió el Día de la Liberación en abril, donde la posición arancelaria maximalista de la administración Trump provocó un aumento del índice MOVE a máximos casi históricos, lo que obligó a un pivote que efectivamente tocó fondo Bitcoin”

Anteriormente, el CIO de Maelstrom argumentó que Bitcoin es una "señal de libre mercado" para la futura liquidez fiduciaria. El año pasado, nos preguntamos cómo encajaba esta tesis. 

Respondió que “durante el mínimo de abril, cuando el mercado anticipó la medida del Tesoro para reducir la volatilidad de los bonos mediante recompras, mi tesis se mantuvo intacta”. Añadió que “entre abril y octubre, la mayoría de las entradas en BTC se debieron a operaciones de base y a la persistente oferta de DAT, incluso cuando la liquidez real en USD setrac”

Su escenario base para 2026 sigue siendo ambicioso. Fijó valores base para Bitcoin y Ether en torno a los 250.000 y los 5.000 dólares, respectivamente.

Arthur Hayes sobre defi, los bancos y la próxima ola de liquidez

Hayes destacó que el escenario macro preciso que impulsa estas cifras al alza es la flexibilización cuantitativa sigilosa desencadenada por las compras de gestión de reservas y los persistentes defifederales estadounidenses de entre 2,2 y 2,5 billones de dólares que los extranjeros ya no desean financiar.

Agregó además que si Bessent implementa exitosamente las exenciones del índice de apalancamiento suplementario, los bancos comerciales podrán comprar bonos del Tesoro con apalancamiento infinito, convirtiendo efectivamente al sistema bancario en una manguera de liquidez.

El precio Bitcoin superó los $126,000 el 7 de octubre de 2025. Desde entonces, BTC ha experimentado una trayectoria turbulenta y descendente. Ethereum también alcanzó su nuevo máximo histórico de casi $5,000 el 25 de agosto de 2025. Sin embargo, ETH tiene dificultades para seguir el ritmo de la creciente presión de venta.

En este contexto, la desventaja provendría de una fuga de liquidez. «Las cifras podrían bajar si la reposición de la Cuenta General del Tesoro absorbe más liquidez del sistema de la que proporciona la Reserva Federal», afirmó.

Hayes prevé que el próximo paso de las criptomonedasdent de la liquidez global y del ritmo de impresión de dinero fiduciario. «Las regulaciones son principalmente un teatro y un indicador rezagado», afirmó.

Considera que la adopción seguirá, no liderará. «Si bien se espera que la mayor parte de la impresión de dinero en 2026 y 2027 proporcione el combustible, la adopción de criptomonedas y monedas estables en la práctica lo hará posible»

El capital rotará, no desaparecerá

¿Qué pasaría si, en cambio, la liquidez se restringiera? ¿Habría una reestructuración drástica?

Respondió: «Si la liquidez se reduce, podríamos ver un desastre seguido de una revalorización de los criptoactivos respaldada por ingresos reales», dijo. «La mayoría de las altcoins son cero y se expusieron como vaporware durante el evento 10/10 del año pasado»

Esto sugiere que el capital rotaría en lugar de desaparecer.

El de Maelstrom cree que “el cementerio de capital para estas monedas basura crecerá, pero la liquidez rotará hacia protocolos reales como Ethena, Pendle e Hyperliquid que generan cash y valor de retorno para los tenedores”.

Cuando se le preguntó qué es lo que realmente impulsaría la participación institucional en Estados Unidos, Hayes dijo que desconfía de las regulaciones que favorecen a los operadores tradicionales.

"No quiero ver normas demasiado complicadas y prescriptivas que solo beneficien a grandes empresas como Coinbase y Blackrock", afirmó. "Los proyectos de ley que benefician a los protocolos descentralizados realmente contribuyen a impulsar la ética y la innovación de las empresas de criptomonedas"

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