Una salidashibpánico por la deuda y lucha por el liderazgo.

El mercado de bonos japonés se está desmoronando y las acciones se mueven con fuerza tras la dimisión del primer ministro Shigerushibel domingo. El sistema financiero del país ya estaba alterado, pero esto solo encendió la mecha.

Con la salida de Ishiba, los inversores se preparan para una semana caótica. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a muy largo plazo ya estaban subiendo. Ahora, se disparan. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Japón (JGB) a 30 años se disparó al 3,285% la semana pasada.

Ese es el nivel más alto que se recuerda. El bono a 20 años alcanzó el 2,69%, un nivel no visto desde 1999. Esto significa que los costos de endeudamiento para el gobierno, y para todos los demás, se han agravado.

El momento no es el mejor. El Nikkei acaba de retroceder desde un máximo histórico de 43.876,42 puntos alcanzado en agosto. Cerró el viernes en 43.018,75. Los analistas prevén más ventas. La última encuesta de Reuters sitúa el objetivo de cierre de año en 42.000 puntos.

El mercado sabe lo que viene: más gasto, mayores defiy mayor flexibilidad monetaria. Y eso asusta a los tenedores de bonos. Ishiba era visto como una inusual voz de cautela. Su enfoque fiscal conservador mantuvo cierto orden. Ahora, ese ancla ha desaparecido.

Una salidashibpánico por la deuda y lucha por el liderazgo.

La caída de Ishiba no fue repentina. Su partido, el PLD, sufrió una dura derrota en las elecciones a la cámara alta de julio. Partidos más pequeños se postularon con recortes de impuestos y mayor gasto público. Ganaron escaños. Esa derrota encendió las alarmas dentro del propio equipo de Ishiba.

La presión interna aumentó durante semanas. Este fin de semana, cedió. «Debo asumir la responsabilidad de las derrotas electorales», declaró. Pidió una votación de emergencia para elegir el liderazgo.

La solicitud presupuestaria del Ministerio de Hacienda acaba de alcanzar un nuevo récord, por tercer año consecutivo. La deuda total de Japón se sitúa ahora en casi el 250% del PIB. Es la peor entre los países ricos. A los operadores no les gustó lo que vieron incluso antes de que meshib. Ahora, sin nadie claramente al mando, la situación se está desmoronando.

“Los rendimientos de los bonos a muy largo plazo probablemente aumentarán tras la renuncia de shib declaró Katsutoshi Inadome, de Sumitomo Mitsui Trust. “Ha habido presión alcista debido a la incertidumbre sobre las condiciones fiscales, y esta presión aumentará”. En otras palabras: el mercado de bonos cree que el próximo líder gastará aún más.

Naka Matsuzawa, de Nomura, espera una reacción rápida. "Una reacción instintiva de los mercados sería una subida de los precios de los bonos del gobierno japonés (JGB), un yen más débil y un ligero aumento de los precios de las acciones, ya que perciben mayores riesgos de una política reflacionaria similar a la de la Abenomics", afirmó.

Takaichi se alza como principal contendiente, los mercados ponen la mira en el Banco de Japón

La carrera por el liderazgo ya se está intensificando. Una de las favoritas es Sanae Takaichi. Ha insistido en mantener bajas las tasas de interés e impulsar el gasto para impulsar la economía. Esta idea anima a los inversores de renta variable.

"Si Sanae Takaichi es la sucesora, será positivo para el mercado de valores, ya que quiere impulsar el gasto gubernamental", afirmó Takamasa Ikeda de GCI Asset Management.

Un retorno a algo similar a la estrategia de Abe, con estímulos masivos y una política monetaria ultraflexible, es exactamente lo que muchos en el mercado esperan. Esto podría significar que el Banco de Japón tenga que cambiar de rumbo. Ya está intentando desmantelar años de estímulos extremos, subiendo lentamente los tipos de interés y recortando sus reservas de bonos del Tesoro japonés (JGB). Pero la salida de I-shib-a podría descarrilar esa estrategia.

Rong Ren Goh, de Eastspring Investments, advirtió sobre el riesgo. «Los participantes del mercado parecen estar más preocupados por la posible caída del Banco de Japón», afirmó. «Por lo tanto, es probable que se centren en las dos próximas reuniones de política monetaria de septiembre y octubre para marcar la pauta para los bonos del gobierno japonés (JGB) y el yen».

Todo esto ocurre mientras el mercado bursátil japonés aún asimila el repunte de agosto. Las inversiones en inteligencia artificial y las esperanzas de una mejor gobernanza corporativa impulsaron al Nikkei a nuevos máximos. Pero esa narrativa se está desvaneciendo. Ahora, se trata de la deuda. Se trata del mercado de bonos. Y se trata de la posibilidad de que el banco central vuelva a perder el control.

El camino a seguir de Japón depende en gran medida de quién reemplace ashibIna, de cómo responda el Banco de Japón y de si los inversores aún creen que el país puede gestionar su deuda.

Hasta el momento, las señales no son muy buenas.

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