Oro: El precio se mantiene a pesar del aumento de los rendimientos – Commerzbank

Carsten Fritsch de Commerzbank señala que el oro se mantiene en torno a 4.400$ por onza, incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. vuelven a subir hacia los niveles de finales de julio, desacoplándose de los tipos de interés reales. Sugiere que los mercados pueden dudar de la voluntad o la capacidad de la Fed para subir los tipos lo suficiente, o temer riesgos fiscales, ambos factores favorables para el oro, con los flujos de ETF mostrando un renovado interés de los inversores tras las recientes salidas.

El aumento de los rendimientos no logra frenar al oro

"El precio del oro se mantiene en torno a 4.400$ por onza troy, desafiando así la subida de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos estadounidenses."

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 4.74%, casi volviendo al nivel visto a finales de julio, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5.3% por primera vez desde 2007. Como las expectativas de inflación basadas en el mercado apenas han cambiado desde entonces, los tipos de interés reales también han vuelto al nivel visto a finales de julio. A modo de comparación: en ese momento, el oro cotizaba en 4.040$, es decir, significativamente más bajo."

"Aunque las expectativas de tipos de interés reflejadas en los futuros de Fed Funds han subido ligeramente en los últimos días, siguen siendo significativamente más bajas que a finales de julio. Se descuenta una subida de tipos de interés de aquí a finales de año. A finales de julio, esta cifra era 13 puntos básicos más alta."

"Por tanto, el aumento de los rendimientos no se debe a unas mayores expectativas de subidas de tipos de interés, sino que parece tener otras causas."

"Podría ser, por ejemplo, que el mercado dude de que la Fed vaya a subir los tipos de interés lo suficiente como para combatir la inflación de forma eficaz. Otra posible explicación son los riesgos fiscales —en particular, el aumento de la deuda pública—, que también probablemente impedirían un incremento más sustancial de los tipos de interés clave."

"Ambas explicaciones serían claramente positivas para el oro."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)