La prima geopolítica retrocede. Los precios internacionales del petróleo se desplomaron casi un 30% en el segundo trimestre; Wall Street advierte que el exceso de oferta se sigue intensificando

TradingKey - A medida que entra en vigor el acuerdo de paz temporal entre EE. UU. e Irán, el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz vuelve paulatinamente a la normalidad. Tras experimentar un repunte en los precios del petróleo en el primer trimestre provocado por los conflictos geopolíticos, los precios internacionales del crudo se desplomaron casi un 30% en el segundo trimestre, marcando la mayor caída trimestral desde 2020.

Actualmente, varias instituciones de Wall Street, incluidas Goldman Sachs ( GS) y Morgan Stanley ( MS ), han advertido que el mercado mundial del petróleo se está acelerando hacia un exceso de oferta, y que los precios futuros del petróleo se enfrentan a una mayor presión a la baja.

Se desvanece la prima geopolítica y los precios del petróleo vuelven a los fundamentos

Durante el primer semestre de 2026, el mercado internacional del petróleo crudo experimentó una drástica montaña rusa. En el primer trimestre, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán provocó un bloqueo parcial del estrecho de Ormuz, y el pánico del mercado impulsó los precios del crudo Brent por encima de los 126 dólares por barril en un momento dado.

Sin embargo, al entrar en el segundo trimestre, a medida que ambas partes alcanzaron un acuerdo de alto el fuego temporal y la navegación por el estrecho de Ormuz se recuperó gradualmente, los precios del petróleo retrocedieron rápidamente. Al 30 de junio, el precio de liquidación del crudo Brent se situaba en 72,92 dólares por barril, y el del crudo WTI en 69,50 dólares por barril, regresando en gran medida a los niveles previos al conflicto.

Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING, señaló que actualmente "casi no existe una prima de riesgo geopolítico" en los precios del petróleo, y que el mercado está descontando de manera efectiva el alto el fuego temporal entre Estados Unidos e Irán como un acuerdo permanente. Este cambio refleja una reevaluación del mercado de los riesgos geopolíticos, a medida que los inversores comienzan a centrarse más en los datos reales de oferta y demanda en lugar de puramente en los acontecimientos geopolíticos.

Samantha Dart, co-jefa de investigación de materias primas globales en Goldman Sachs, afirmó que a medida que el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz vuelve a la normalidad, se espera que el mercado mundial del petróleo vuelva a entrar en un estado de exceso de oferta.

La experta prevé que el superávit diario promedio de crudo mundial superará los 3 millones de barriles en 2027. Incluso considerando el millón de barriles diarios aproximados de demanda de los países que reponen sus reservas estratégicas, el superávit diario promedio seguirá manteniéndose cerca de los 2 millones de barriles.

La evaluación de Morgan Stanley fue aún más pesimista. El banco recortó sus previsiones de precios del petróleo por segunda vez en dos semanas, reduciendo su previsión del precio del Brent para el cuarto trimestre de 2026 de 80 a 75 dólares por barril, y su previsión para finales de 2027 a 70 dólares por barril.

Los analistas del banco señalaron que la velocidad de recuperación del estrecho de Ormuz superó las expectativas. Sumado a una producción de petróleo crudo récord en los Estados Unidos y una débil demanda en China, el superávit de oferta implícito en el mercado mundial del petróleo en 2027 alcanzará los 4,8 millones de barriles diarios.

Según datos de la Administración de Información de Energía de EE. UU., la producción diaria de petróleo crudo de EE. UU. aumentó a 13,93 millones de barriles en abril, alcanzando un máximo histórico. Al mismo tiempo, los envíos por oleoducto de Arabia Saudita alcanzaron un nivel récord, los Emiratos Árabes Unidos aceleraron sus planes de expansión de oleoductos para evitar el estrecho de Ormuz y otras naciones productoras de petróleo también impulsaron la producción, intensificando aún más las presiones por el exceso de oferta.

La reposición de las reservas estratégicas podría convertirse en una variable futura

A pesar de la evidente sobreoferta actual, aún existen factores de soporte potenciales en el mercado. Varios países liberaron grandes cantidades de sus reservas estratégicas de petróleo durante la crisis y ahora necesitan reabastecerlas con urgencia. La Agencia Internacional de la Energía coordinó previamente una liberación récord de 400 millones de barriles de crudo, y la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. ha disminuido de 415 millones de barriles a finales de febrero a 331 millones de barriles al 19 de junio, registrando su nivel más bajo desde 1983.

Goldman Sachs prevé que los países que reabastezcan sus reservas estratégicas de petróleo absorberán algo más de 1 millón de barriles diarios de producción, lo que compensará parcialmente las presiones de la sobreoferta. Sin embargo, esta demanda tardará en materializarse y es de una escala relativamente limitada, por lo que es poco probable que altere la situación general de sobreoferta a corto plazo.