El Euro encuentra soporte en un Dólar estadounidense más débil, persisten los riesgos fiscales de Francia

• El EUR/USD gana terreno mientras el Dólar estadounidense retrocede desde sus máximos recientes.
• Los mercados esperan las cifras de inflación de EE.UU. para evaluar la probabilidad de un mayor endurecimiento de la Fed.
• Las preocupaciones fiscales de Francia complican las perspectivas del BCE mientras persisten los riesgos de inflación.

El EUR/USD gana terreno el martes mientras el Dólar estadounidense (USD) retrocede desde sus máximos recientes, dando algo de margen de maniobra al Euro (EUR) a pesar de las persistentes preocupaciones sobre las perspectivas fiscales y políticas de Francia. Al momento de escribir, el par cotiza alrededor de 1.1192, subiendo un 0.33% en el día.

Un retroceso anterior de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. arrastró al Dólar estadounidense a la baja. Desde entonces, los rendimientos se han recuperado parcialmente, limitando nuevas pérdidas del Dólar mientras los operadores centran su atención en el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU., que se publicará el miércoles.

El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que mide la divisa frente a seis de sus principales pares, cotiza alrededor de 102.25 tras tocar 102.61 el lunes, su nivel más alto desde abril de 2025. El rendimiento de referencia a 10 años rebota hasta alrededor del 5.21% desde el 5.17%, manteniéndose por debajo del máximo de la semana pasada del 5.36%, su nivel más alto desde 2002.

Se espera que el IPC general de septiembre aumente un 0.6% intermensual, frente al 0.4% de agosto, y que la inflación anual suba al 3.7% desde el 3.4%. Se prevé que el IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumente un 0.2% intermensual, desacelerándose desde el 0.3%, aunque se espera que la tasa anual suba ligeramente al 2.5% desde el 2.4%.

El informe de inflación se publica antes de la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 27 y 28 de octubre. La herramienta FedWatch de CME muestra una probabilidad del 80% de que los tipos de interés se mantengan sin cambios en el 3.75%-4.00%, mientras que los operadores siguen anticipando otra subida antes de finales de año.

Los elevados precios de la energía siguen siendo una fuente de presión inflacionaria, ya que los esfuerzos diplomáticos entre Washington y Teherán no muestran avances para reabrir el Estrecho de Ormuz.

El Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta a presiones inflacionarias similares, manteniendo sobre la mesa nuevas subidas de tipos de interés. Sin embargo, el aumento de los costes energéticos y la ampliación del diferencial entre los rendimientos de los bonos gubernamentales franceses y alemanes en medio de las preocupaciones fiscales de Francia aumentan los riesgos para el crecimiento y la estabilidad financiera, complicando las decisiones de política monetaria del banco central.

Los analistas de Nordea señalan que las actas de septiembre del BCE, que se publicaron antes del último episodio de volatilidad del mercado de bonos, "no obstante confirmaron que los responsables de política monetaria consideraban que los riesgos de inflación se inclinaban al alza, al tiempo que evitaban cualquier compromiso con una trayectoria futura de tipos." Añaden que la "posterior ampliación de los diferenciales franceses añade un riesgo a la baja para el crecimiento, pero las actas siguen siendo coherentes con nuestra previsión de referencia de nuevas subidas de tipos de 25 pb en diciembre y marzo."