La Libra esterlina toma prestado su repunte de las nóminas estadounidenses

• El GBP/USD cotiza cerca de 1.3500, subiendo un 0.13% y en su nivel más alto desde mediados de julio.
• Una contracción de 23K en las nóminas de EE.UU. llevó a la Libra a casi dos centavos.
• Tres votos del MPC por el 4.00% el 30 de julio no le aportaron nada.

Cable ha pasado la sesión dentro de una banda de apenas 45 pips que abarca 1.3500, subiendo un 0.13% y manteniéndose en su mejor nivel desde mediados de julio. El suelo se sitúa ligeramente por debajo de la zona y el techo queda por debajo de 1.3550, lo que describe un mercado que comprueba si un nivel se mantiene más que uno que intenta romperlo. Desde el mínimo de principios de agosto, justo por debajo de 1.3300, se han añadido casi dos centavos.

Casi nada de ese avance se ganó en Londres, donde el calendario doméstico no ha producido nada de relevancia durante dos semanas. Las Nóminas no Agrícolas de julio se contrajeron en 23K frente a un consenso de 80K, junio fue revisado a la baja hasta 20K, y el Índice del Dólar cayó a su nivel más débil desde principios de junio a raíz de ello. La Libra está en 1.3500 porque el otro lado de la cotización dejó de funcionar, lo cual es algo distinto de ser deseada.

El rally tiene un autor estadounidense

La fijación de tasas ha avanzado más que el tipo de cambio durante esas mismas dos semanas, y no lo ha hecho en línea recta. Una subida el 16 de septiembre está descontada en un 49.93% frente a un 50.07% para una pausa, la lectura más plana que ha mostrado este ciclo, después de que el fallo en las nóminas redujera las probabilidades hasta mediados de los cuarenta el viernes. El 28 de octubre recoge una probabilidad del 76.50% de al menos un movimiento y al rango actual no se le da ninguna posibilidad de sobrevivir al 9 de diciembre.

Lo que ese escenario le entrega a la Libra esterlina es un rally con una condición adjunta. La Libra no ha sido revalorizada por sus propios méritos en ningún momento de este movimiento, por lo que los dos centavos que mantiene son un reembolso por las probabilidades de endurecimiento estadounidenses más que un pago por las británicas. Los reembolsos se recuperan, y el dato de inflación del miércoles es donde el lado estadounidense decide si recupera este.

Lo que valieron tres votos de línea dura

El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo las tasas en el 3.75% el 30 de julio con una división de 6-3 en el Comité de Política Monetaria (MPC), con tres miembros prefiriendo el 4.00%, lo que fue un arreglo más de línea dura de lo que el mercado había modelado de antemano. Desde entonces, la fijación de precios ha avanzado hacia una Tasa Bancaria del 4% para octubre, uno de los casos de endurecimiento más firmes del G10. La Libra esterlina prácticamente no hizo nada con ello.

La razón por la que la división compró tan poco es que el voto y el tono apuntaban en direcciones opuestas, con un lenguaje del Gobernador lo bastante cauteloso como para restar significado de cara al futuro a la disidencia. Las posiciones especulativas netas cortas se estaban reconstruyendo de cara a esa reunión en lugar de cerrarse, por lo que el apretón cuando llegó salió de Washington en su lugar. El crecimiento de las ventas comparables del British Retail Consortium (BRC) se desaceleró al 1% interanual en julio desde el 1.7%, por debajo de un consenso del 1.5%, que es el consumidor al que ahora mira un comité con tres votos de endurecimiento.

El jueves es la única cifra británica

El calendario doméstico permanece vacío hasta las 06:00 GMT del jueves, cuando la lectura preliminar del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre llega junto con la cifra mensual de junio y los datos de producción. El consenso prevé que el crecimiento trimestral se desacelere al 0.4% desde el 0.6% y que el mes de junio se contraiga un 0.1% tras una ganancia del 0.1%, con la producción industrial en 0.1% intermensual y la producción manufacturera en -0.3%. La comparación anual, que se fortalece al 1.1% desde el 0.9%, responde a la aritmética más que al impulso.

Esa es la parte incómoda del conjunto, porque el único catalizador británico programado de la semana se espera que muestre una desaceleración. Una lectura en línea hace muy poco por una divisa que ya cotiza al ritmo del calendario de otro, y una desviación más pronunciada eliminaría la prima de endurecimiento de septiembre de la Libra justo en el momento en que el nivel necesita ayuda doméstica para mantenerse. La votación hawkish y la senda de crecimiento no pueden tener razón ambas durante mucho tiempo.

Todo lo demás de la semana es estadounidense y lleva las bandas rojas. Los precios al consumidor de julio llegan a las 12:30 GMT del miércoles con un consenso de 0.1% intermensual desde -0.4% y la tasa subyacente en 0.2% desde 0%, llevando la subyacente anual al 2.5% desde el 2.6%. Los precios al productor siguen el jueves al 4.9% interanual desde el 5.5%, las ventas minoristas el viernes al 0.2% intermensual, y dos presidentes regionales de la Fed hablarán a ambos lados de la publicación del jueves.

Niveles

Resistencia: 1.3500 está siendo puesto a prueba y limita las subidas, con el máximo de mediados de julio cerca de 1.3550 como la primera barrera real por encima. Un cierre diario por encima de 1.3550 abre el camino a 1.3600 y, más allá, al máximo de febrero cerca de 1.3700.

Soporte: El suelo de la sesión justo por debajo de 1.3500 es el primero, seguido de 1.3450. Las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días convergen cerca de 1.3400, aproximadamente 110 pips por debajo del spot, y esa banda es la estructura que agosto recuperó.

Sesgo: Alcista mientras la banda de 1.3400 se mantenga, con objetivos en 1.3550 y luego 1.3600, con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario cerca de 46 y repuntando desde el mínimo de principios de agosto. Esta es una apuesta por el Dólar más que por la Libra, y un cierre diario por debajo de 1.3400 la pone fin.

GBP/USD gráfico diario