Los expertos coinciden: La intervención de la semana pasada podría haber alterado las perspectivas del Yen
- USD/JPY rebota hasta la zona media de 157.00 desde los mínimos del lunes en el área de 155.20.
- Analistas de FX de algunos de los principales bancos comerciales del mundo ven los riesgos sesgados a la baja para el Dólar estadounidense.
- Los expertos consideran que las dudas sobre el compromiso de la Fed para combatir la inflación y las amenazas de nuevas intervenciones mantienen a raya los repuntes del USD/JPY.
El Yen japonés (JPY) recorta algunas ganancias frente al Dólar estadounidense (USD) el martes, con el par USD/JPY recuperándose hasta la zona media de 157.00 desde los mínimos del lunes en 155.23. Sin embargo, analistas de FX de algunos de los principales bancos comerciales del mundo afirman que la intervención coordinada de EE.UU. y Japón de la semana pasada podría haber alterado el sesgo a corto plazo del par.
Los analistas de FX de Rabobank observan que las posiciones cortas netas en JPY habían subido a sus niveles más altos desde 2024 antes de la intervención, y esperan que el posicionamiento "cambie de forma pronunciada" en la próxima publicación de datos.
El apoyo de EE.UU. da más autoridad a las intervenciones de Tokio
MUFG/BTMU señala un importante respaldo de liquidez, al destacar que los comentarios de la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, "revelaron que Japón también planea utilizar en el futuro la FIMA Repo Facility de la Reserva Federal para Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales (FIMA)". La facilidad "permite a Japón acceder hasta a 60.000 millones$ por día sin vender bonos del Tesoro durante un máximo de siete días".
En opinión de MUFG/BTMU, con el apoyo de EE.UU., la intervención, las acciones de Tokio para apuntalar el Yen "serán vistas como más creíbles y, si resultan más eficaces, podrían significar entonces que al final se requiera menos intervención, necesitando menos ventas de bonos del Tesoro."
En general, los analistas de MUFG/BTMU concluyen que "la última evolución nos da más confianza en nuestras previsiones de que el yen está en proceso de tocar fondo. La amenaza de nuevas intervenciones conjuntas y un ritmo más rápido de subidas del BoJ deberían brindar más apoyo al yen, y disuadir a los especuladores de mantener elevadas posiciones cortas en yenes."
La credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación probablemente perjudique al USD
En la misma línea, los expertos de BBH señalan que "los mercados cuestionaron la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación, mientras que la sospecha de una intervención conjunta de Japón y EE.UU. para fortalecer el JPY añadió presión a la baja sobre el dólar."
BBH estima que "el Tesoro estadounidense aparentemente intervino junto con Japón para comprar entre 5.000 y 10.000 millones$ en yenes japoneses el viernes," y subraya que "la historia es clara, la intervención conjunta en FX tiene un gran impacto, y los inversores deberían alinearse con el flujo oficial, no ir en su contra."
Los estrategas de UOB Group mantienen una postura cautelosa sobre el USD/JPY en el horizonte de una a tres semanas, reiterando que "el riesgo para el USD sigue firmemente sesgado a la baja, y los niveles a vigilar son 155.00 y 154.10." Reconocen que "el impulso bajista se ha ralentizado con el posterior rebote," pero subrayan que "seguirán manteniendo la misma visión mientras no se rompa la ‘fuerte resistencia’ en 160.00 (sin cambios en el nivel)."
Yen japonés - Preguntas Frecuentes
El Yen japonés (JPY) es una de las divisas más negociadas del mundo. Su valor viene determinado en líneas generales por la marcha de la economía japonesa, pero más concretamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.
Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de divisas, por lo que sus movimientos son clave para el Yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para bajar el valor del Yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La actual política monetaria ultralaxa del BoJ, basada en estímulos masivos a la economía, ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para luchar contra niveles de inflación de décadas.
La postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha provocado un aumento de la divergencia política con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal estadounidense. Esto favorece la ampliación del diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favorece al Dólar frente al Yen.
El Yen japonés suele considerarse una inversión de refugio seguro. Esto significa que en tiempos de tensión en los mercados, los inversores son más propensos a poner su dinero en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. En épocas turbulentas, es probable que el Yen se revalorice frente a otras divisas en las que se considera más arriesgado invertir.
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