El Franco suizo avanza ligeramente mientras los rendimientos de los bonos de Suiza sostienen el soporte del USD/CHF

• El USD/CHF cotiza alrededor de 0.8120, cayendo un modesto 0.09% el miércoles.
• La escalada de las tensiones entre Estados Unidos e Irán mantiene al Dólar estadounidense respaldado a pesar de una modesta caída intradía.
• Los rendimientos más altos de los bonos suizos reflejan la preocupación por los riesgos geopolíticos y el aumento de los precios de la energía.

El USD/CHF cotiza alrededor de 0.8120 al momento de escribir estas líneas el miércoles, con una caída modesta del 0.09% en el día, pero sigue respaldado por un fuerte entorno de aversión al riesgo que favorece al Dólar estadounidense (USD). Los inversores continúan buscando el Dólar ante la escalada de las tensiones en Oriente Medio, lo que reduce las esperanzas de una desescalada diplomática.

Las hostilidades entre Estados Unidos (EE.UU.) e Irán ya han entrado en su undécimo día consecutivo. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, descartó la posibilidad de negociaciones inmediatas con Teherán tras el intercambio de ataques militares y amenazó con atacar Picaxe Mountain, un lugar que se cree alberga instalaciones nucleares. En respuesta, Teherán advirtió que cualquier ataque contra estas instalaciones ampliaría el conflicto en toda la región.

Las tensiones también se han extendido a las rutas marítimas mundiales. Los rebeldes hutíes anunciaron un bloqueo del estrecho de Bab el-Mandeb, lo que llevó a tres petroleros saudíes a dar la vuelta en el Mar Rojo. La situación ha renovado la preocupación por las interrupciones en el suministro energético mundial y sigue apuntalando la demanda de activos refugio.

En Suiza, el rendimiento del bono gubernamental a 10 años ronda el 0.45%, cerca de su nivel más alto en dos meses. El aumento de los costes de la energía impulsado por las tensiones geopolíticas está llevando a los mercados a reevaluar las perspectivas de inflación y política monetaria. A pesar de estos acontecimientos, el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo sin cambios su tasa de política en el 0% en su última reunión, sosteniendo que se espera que la inflación permanezca en general estable a medio plazo.

El soporte del USD/CHF se fortalece mientras el SNB tolera un Franco suizo más débil y se desvanece la demanda por refugio

Los analistas de ING sostienen que "el USD/CHF, más que el USD/JPY, podría convertirse en un vehículo cada vez más popular para estos meses de verano," señalando que el SNB "no va a sorprender con 70.000 millones de dólares de intervención en divisas (como hizo el BoJ en abril/mayo)." En su opinión, "probablemente al SNB le agrada este Franco suizo más débil," y el banco central "parece estar entre los últimos bancos centrales en subir" en un momento en que "los precios más altos de la energía y las tasas más altas en general ofrecen diferenciales de tipos de interés más amplios frente a las tasas suizas." ING afirma que "ha estado hablando de un USD/CHF más alto en las últimas semanas," y añade que "si los precios de la energía tienen otro tramo al alza, el USD/CHF podría ofrecer una continuación poderosa si rompe la resistencia de 0.8150/70," y que "el petróleo alto y los precios altos de las acciones parecen destinados a mantener respaldados al USD/JPY y al USD/CHF."

Los estrategas de Rabobank observan que "las posiciones cortas netas en CHF han caído por tercera semana," ya que "el repunte del Franco impulsado por la guerra entre Irán y la búsqueda de refugio se ha desvanecido, mientras que las advertencias de intervención del SNB han ayudado a limitar la demanda especulativa." En este contexto, Rabobank espera que "el EUR/CHF se consolide alrededor de 0.92 durante tres meses y el USD/CHF cerca de 0.81 en el segundo semestre," lo que sugiere un período de negociación en rango en lugar de nuevas entradas agresivas de flujos refugio hacia el Franco.