El Euro retrocede desde máximos de un mes en medio de los riesgos de intervención del JPY y las apuestas sobre el BoJ mientras los traders observan al BCE

• El EUR/JPY retrocede desde el máximo de un mes, ya que los riesgos de intervención y un informe sobre subidas más rápidas de tasas del BoJ impulsan al JPY.
• La amplia brecha de tasas entre el BCE y el BoJ podría seguir socavando al JPY, de menor rendimiento, y respaldar los precios al contado.
• Las expectativas de línea dura del BCE benefician al Euro y deberían contribuir aún más a limitar el descenso correctivo.

El cruce EUR/JPY atrae a algunos vendedores tras un movimiento intradía al alza hasta un máximo de un mes y cae hasta la zona de 185.75-185.70 durante la primera parte de la sesión europea del miércoles. Sin embargo, el trasfondo fundamental de apoyo favorece a los alcistas, ya que la atención del mercado sigue centrada en la crucial reunión del Banco Central Europeo (BCE) del jueves.

Mientras tanto, las expectativas de un tono de línea dura por parte del BCE podrían seguir apuntalando a la moneda común y respaldar al cruce EUR/JPY en medio del sentimiento bajista subyacente que rodea al Yen japonés (JPY). De hecho, los inversores están valorando actualmente una probabilidad del 78% de una subida adicional de 25 puntos básicos (bps) de las tasas del BCE en septiembre, en medio de las preocupaciones por la inflación impulsada por la energía. Esto elevaría la tasa clave de la facilidad de depósito del BCE al 2.25%, que es significativamente superior a la tasa de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) del 1% – el nivel más alto desde 1995.

Las expectativas sobre las tasas del Euro se ven limitadas pese a la próxima reunión del BCE

Los analistas de ING advierten que, incluso con la atención intensificándose sobre la próxima reunión del BCE y la conferencia de prensa, el margen para una nueva reevaluación de línea dura parece limitado. Como señalan en su guía rápida del BCE, "es difícil ver al mercado descontando tasas del BCE aún más altas, independientemente del lenguaje que se utilice en la reunión y la conferencia de prensa de mañana del BCE," lo que sugiere que gran parte del relato de endurecimiento ya podría estar reflejado en las expectativas actuales del mercado.

Mientras tanto, Bloomberg informó que la reciente debilidad del Yen japonés (JPY) plantea un riesgo al alza para la inflación de Japón, lo que debería permitir al BoJ acelerar su ciclo de endurecimiento monetario. A esto se suma que las especulaciones de que las autoridades japonesas intervendrán para apuntalar la moneda nacional provocan cierta cobertura de cortos en JPY y pesan sobre el cruce EUR/JPY. Sin embargo, el amplio diferencial de tasas de interés mantiene activo el carry trade y exige cautela a los alcistas del JPY.

Mientras tanto, los inversores siguen preocupados por los riesgos económicos derivados del enfrentamiento entre EE.UU. e Irán sobre el Estrecho de Ormuz, ya que Japón depende de esta vía marítima crítica para más del 90% de sus importaciones de petróleo crudo. Esto podría contribuir a limitar cualquier ganancia significativa del JPY y valida la perspectiva positiva a corto plazo para el cruce EUR/JPY. Por ello, cualquier retroceso correctivo significativo podría verse como una oportunidad de compra y es más probable que siga siendo limitado.