Euro: Fortaleza fiscal y estatus de reserva – BNP Paribas

Los estrategas de BNP Paribas destacan que, a pesar de una productividad pos-Covid más débil que la de Estados Unidos (EE.UU.), la Unión Europea mantiene unas finanzas públicas más sólidas y un uso internacional creciente del Euro (EUR). Señalan el aumento de las cargas de deuda a favor de Europa, el margen fiscal restante de la UE, la posible renovación de la emisión conjunta de deuda y el papel creciente del Euro en los mercados internacionales de deuda, especialmente en bonos verdes y sostenibles.

El Euro gana terreno como reserva y financiación

"Como resultado, la comparación, vista a través del prisma de las finanzas públicas, cae en gran medida a su favor: partiendo de un nivel similar en 2015 (alrededor del 65% del PIB), los ratios de deuda pública europea y estadounidense se han divergido significativamente, situándose en el 83% y 124% del PIB respectivamente en 2025 (una brecha de 40 puntos porcentuales). Aunque no explica todo, tal disparidad en los regímenes de deuda tiene inevitablemente un impacto en términos de desempeño económico comparativo."

"Durante años, Estados Unidos pudo mantener grandes déficits beneficiándose del ‘privilegio exorbitante’ de emitir deuda en dólares, la principal moneda de reserva mundial. Pero el ejercicio podría estar llegando a sus límites: en 2025, los pagos de intereses del gobierno general de EE.UU. ascendieron al 4.7% del PIB – la ratio más alta en 28 años – mientras que en la UE no superaron el 2% del PIB."

"Rara vez las cargas de deuda han divergido tanto a ambos lados del Atlántico, una situación de la que los mercados – más rápidos en cuestionar el estatus de refugio seguro del dólar cuando ocurren contratiempos – están tomando conciencia. El hecho de que la UE aún tenga margen fiscal para maniobrar, e incluso pueda volver a utilizar la palanca de la deuda conjunta, está lejos de ser trivial ante el ‘muro de inversión’ que se avecina (750 a 800 mil millones de euros en gasto anual adicional para abordar los desafíos de la digitalización, la competitividad y la transición verde, según el informe Draghi)."

"Dato significativo: el euro continúa ganando terreno como moneda de reserva internacional. En un informe reciente[8], el Banco Central Europeo (BCE) destaca el fuerte crecimiento en la emisión internacional de deuda denominada en euros, incluidos los bonos verdes y sostenibles."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)