EUR: Reajuste de la política y riesgos de choque energético – BNY

Bob Savage, jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, sostiene que la inclinación de línea dura del Banco Central Europeo (BCE) en respuesta al shock energético provocado por Irán ha impulsado al alza las tasas a corto plazo en la zona euro, incluso cuando las expectativas de inflación se mantienen contenidas. Savage advierte que nuevas subidas necesitarían una justificación clara basada en cambios en las expectativas y los datos, siendo clave para evaluar el crecimiento y las presiones sobre los costos de insumos en la Eurozona las próximas publicaciones del PMI y del ifo.

Línea dura del BCE frente a los fundamentos

"El shock energético ha provocado una fuerte reevaluación de la política monetaria, con el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE) y el FOMC señalando una postura más agresiva de lo esperado. Las tasas de inflación implícita han aumentado considerablemente, mientras que las curvas de rendimiento se han aplanado, reajustando al alza las expectativas de subidas de tasas."

"La negativa del BCE y del BoE a ignorar el conflicto ha elevado el precio de las subidas de tasas."

"No descartamos subidas a corto plazo, pero cualquier movimiento necesita justificación en cambios de expectativas, y nada apunta a más que movimientos precautorios en lugar de un nuevo ciclo."

"De lo contrario, será una semana tranquila en cuanto a datos, pero el BCE estará muy atento a las publicaciones preliminares del PMI de marzo y del ifo en Alemania, que ofrecerán las primeras indicaciones del impacto del conflicto para la industria y los exportadores, especialmente en términos de costos de insumos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)