EUR/USD: Se cuestionan las señales de volatilidad tras el shock energético – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank sostiene que, a pesar de lo que se describe como la mayor amenaza a la seguridad energética en la historia, la volatilidad implícita del EUR/USD sigue siendo inusualmente baja. Ella vincula la volatilidad esperada del FX con las expectativas de política monetaria y señala que una reevaluación de tasas de tamaño similar en EE.UU. y la Eurozona limita los movimientos diferenciales esperados. Nguyen es menos optimista que los mercados sobre la capacidad de respuesta del BCE, viendo espacio para correcciones y movimientos más fuertes del EUR/USD.

El mercado de opciones subestima el riesgo del EUR/USD

"... las volatilidades implícitas del tipo de cambio actualmente valoradas en el mercado de opciones son casi sorprendentemente bajas. La volatilidad implícita a 3 meses para el EUR/USD cotiza significativamente más baja que al inicio de las crisis de 2020 y 2022, o incluso poco después del Día de la Liberación del año pasado. ¿Cómo se puede explicar esto y está justificado?"

"La fuente de la volatilidad (esperada) generalmente se encuentra en las expectativas respecto a la política monetaria. Si se espera una respuesta fuerte de política monetaria —es decir, recortes o subidas significativas de las tasas de interés—, lo que implica anticipar un cambio significativo en el diferencial de carry entre monedas, entonces también debe producirse una revaluación correspondiente del tipo de cambio. Cuanto mayor sea el cambio esperado en el diferencial de tasas de interés, mayor será el cambio en el tipo de cambio."

"Las expectativas de tasas de interés para EE.UU. y la Eurozona también han cambiado significativamente con el estallido de la guerra en Irán. Sin embargo, en este momento, la magnitud de los cambios en las tasas de interés en las dos áreas monetarias es bastante similar (poco más de 50 puntos básicos). Por lo tanto, no se espera un cambio significativo en el diferencial de tasas de interés."

"Puede que esta vez el BCE no espere hasta que la inflación se acerque a dos dígitos para subir las tasas de interés. Sin embargo, el umbral para las subidas de tasas probablemente sea más alto de lo que el mercado asume actualmente."

"En este sentido, existe potencial para una corrección y, por lo tanto, también espacio para movimientos más fuertes en el tipo de cambio."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)