美国国债收益率在油价飙升、美国财政部回购之际触及新的长期高点
- 美国30年期国债收益率已反弹至金融危机以来的最高水平。
- 美国政府债务激增以及对美国财政部回购计划的失望，被视为推动此次反弹的主要原因。
- 接近100美元的油价给国债带来压力。
30年期美国国债收益率交易于5.3%以上，接近2007年雷曼兄弟倒闭时的高点。基准10年期美国国债收益率周四早些时候触及4.865%的高位，在不到两周的时间里累计反弹25个基点，自6月底以来累计上升了整整半个百分点。2年期收益率已突破过去两年区间顶部，位于略低于4.5%的水平。是什么推动国债收益率升至这些水平？
金融专家对这一趋势的主要原因看法不一，其中一些人将其归咎于美国政府债务增加，这在全球主要经济体中很常见，并促使投资者要求更高的补偿来购买国债，尤其是期限更长、风险更高的国债。
不过，也有人否定这一观点。美国总统特朗普于2025年任命的前美国经济顾问委员会主席Stephen Miran在两周前发表于《金融时报》的一篇文章中表示，此次反弹反映的是投资者对“长期经济增长的预期”，而非对央行或财政信誉的担忧。
美国财政部回购计划未能遏制收益率上升
无论原因如何，美国财政部长Scott Bessent提出的回购600亿美元长期证券、旨在支持债券市场流动性的债券回购计划，似乎令市场失望，市场原本预期会有更大规模的干预。
MUFG分析师估计，如果美国财政部维持每季度9次债券回购的安排，并且“每次操作最多购买60亿美元，那么粗略估算，潜在的年度购买规模将略高于2000亿美元。”这些专家警告称，“更大规模购买将持续多久高度不确定，而且未来操作规模甚至可能进一步扩大。”
除此之外，飙升的油价正通过通胀推高美国政府债务成本，从而助长了此次反弹。布伦特原油价格已升至略低于备受担忧的100美元关口几美分的位置，此前美国和伊朗就油轮遭袭互相发动攻击，进一步加剧了本已困难重重的霍尔木兹海峡通行局势。该海峡在战争前曾运输全球约20%的石油供应。
周四市场焦点在于美国生产者物价指数（PPI）报告，随后将迎来更具相关性的消费者物价指数（CPI）数据，后者定于周五公布。这些数据预计将更准确地反映通胀趋势，并进一步揭示下周美联储（Fed）货币政策决定的结果。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
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