بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI الأمريكي مرشحة للتراجع في أكتوبر/تشرين الأول مع إعادة تقييم الأسواق لتوقعات رفع سعر الفائدة الفيدرالي

• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في أكتوبر/تشرين الأول.
• من المتوقع أن يتراجع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الشهري إلى 0.2٪ من 0.3٪ في سبتمبر/أيلول.
• قد يؤثر تقرير التضخم، إلى جانب العناوين الجيوسياسية وتحركات سوق الأسهم، على تقييم الدولار الأمريكي في المدى القريب.

سوف يُصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر/تشرين الأول يوم الثلاثاء، وهو إصدار قد يؤثر على تقييم الدولار الأمريكي (USD) مع إعادة المستثمرين تقييم توقعات أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed). 

لن يتضمن التقرير التغيرات المئوية على أساس 12 شهرًا لمعظم سلاسل مؤشر أسعار المستهلك في هذا الإصدار، بسبب غياب بيانات أكتوبر/تشرين الأول 2025 الشهرية نتيجة عدم جمعها خلال الإغلاق الحكومي من 1 أكتوبر/تشرين الأول 2025 إلى 12 نوفمبر/تشرين الثاني 2025. 

"بالنسبة لمعظم سلاسل مؤشر أسعار المستهلك، لم يتمكن مكتب إحصاءات العمل من نشر مؤشرات أكتوبر/تشرين الأول 2025. ونتيجة لذلك، لن ينشر مكتب إحصاءات العمل التغيرات المئوية على أساس 12 شهرًا لشهر أكتوبر/تشرين الأول 2026 بالنسبة للمؤشرات التي لا تتوفر لها بيانات أكتوبر/تشرين الأول 2025," بحسب ما ذكره مكتب إحصاءات العمل في بيان صحفي.

وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 0.3٪ بعد الزيادة البالغة 0.6٪ المسجلة في سبتمبر/أيلول، في حين يُتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2٪، مقارنة بـ 0.3٪ في الشهر السابق.

يرى اقتصاديون في دويتشه بنك تباطؤًا واضحًا في بيانات التضخم الأمريكية المقبلة. ويشيرون إلى أن "مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي [سيرتفع] بنسبة 0.20٪ على أساس شهري، انخفاضًا من 0.65٪ سابقًا، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أيضًا بنسبة 0.20٪ بعد 0.33٪ في المرة السابقة." وعلى الرغم من القراءات الأضعف المتوقعة، فإن فريق البنك "لا يزال يتوقع زيادات بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في ديسمبر/كانون الأول ومارس/آذار، ما لم يحدث تشديد إضافي ملموس في الأوضاع المالية."   

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي على EUR/USD؟

وفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق حاليًا احتمالًا بنحو 80٪ لأن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في الاجتماع الأخير من العام. 

تحدث في مؤتمر صحفي بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.75٪-4.00٪ في أكتوبر/تشرين الأول، وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أوضاع سوق العمل بأنها "إيجابية"، وأضاف أن النقاش بين صناع السياسة يركز بشكل أساسي على تفويض استقرار الأسعار. وأكد تقرير التوظيف لشهر أكتوبر/تشرين الأول وجود سوق عمل قوي، مع ارتفاع الوظائف غير الزراعية NFP بمقدار 165 ألفًا وتراجع معدل البطالة إلى 4.1٪ رغم ارتفاع معدل المشاركة في القوى العاملة.

وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار النفط الخام بشكل حاد الأسبوع الماضي مع ازدياد تفاؤل الأسواق بشأن حل دبلوماسي للصراع في الشرق الأوسط عقب هزيمة الجمهوريين في انتخابات التجديد النصفي. وعلى الرغم من أن هذا التراجع الأخير لن ينعكس في أرقام التضخم لشهر أكتوبر/تشرين الأول، فإن مفاجأة هبوطية ملحوظة في مؤشر أسعار المستهلك CPI الشهري، مع قراءة عند 0.1٪ أو أقل، إلى جانب استمرار هبوط أسعار الطاقة، قد تدفع المشاركين في السوق إلى الامتناع عن تسعير رفع سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. وفي هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي (USD) لضغوط بيع مفاجئة ويساعد زوج يورو/دولار EUR/USD على اكتساب زخم صعودي على المدى القريب.

وعلى العكس، فإن قراءة عند مستوى توقعات السوق أو أعلى منها، مقترنة بعدم إحراز تقدم في مفاوضات وقف إطلاق النار مع إيران، قد تعزز زيادة أسعار الفائدة الشهر المقبل. ومع ذلك، تشير تموضعات السوق إلى أن الإمكانات الصعودية للدولار الأمريكي قد تظل محدودة في هذا السيناريو، مما يمهد الطريق لرد فعل هبوطي قصير الأمد في زوج يورو/دولار EUR/USD.

وفي الوقت نفسه، قد تؤثر حركة أسواق الأسهم بشكل أكبر على تقييم الدولار الأمريكي وتنعكس على أداء زوج يورو/دولار EUR/USD. وقد يدعم استمرار عمليات البيع في أسهم التكنولوجيا الدولار الأمريكي ويحد من مكاسب زوج يورو/دولار EUR/USD حتى لو جاءت بيانات التضخم ضعيفة وعززت مسار تشديد السياسة النقدية الحذر من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

ويرى استراتيجيون في ING أن قوة الدولار الأمريكي الأخيرة تعتمد بشكل كبير على شهية المخاطرة، مشيرين إلى أننا "نعتقد أن ارتفاع الدولار يتطلب استمرار مزاج النفور من المخاطرة هذا الأسبوع." ويحذرون من أن "حركة يوم الجمعة بدت ممتدة بعض الشيء مقارنة بمحركات السوق قصيرة الأجل"، مما يترك "بعض مخاطر التصحيح المعتدل" إذا هدأت أعصاب السوق. ومع ذلك، تعتقد ING أن الخلفية الأوسع لا تزال داعمة للدولار، مع "القصة الكلية"

"نتوقع أن تأتي قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي CPI لشهر أكتوبر/تشرين الأول غدًا عند 0.3٪ على أساس شهري لكل من المؤشر الرئيسي (الإجماع 0.3٪) والأساسي (0.3٪)،" ويضيفون أن مثل هذه النتيجة "ينبغي أن تساعد في ترسيخ التوقعات برفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر/كانون الأول (19 نقطة أساس مسعرة)، مما يجعل منحنى المقايضة أكثر حماية من الصدمات الأخرى في سوق الأسهم."

يقدم إرين سينجيزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية، نظرة فنية موجزة لزوج يورو/دولار EUR/USD:

"يتحرك زوج يورو/دولار EUR/USD ضمن قناة ضيقة نسبيًا منذ بداية أكتوبر/تشرين الأول. وخلال ارتفاع الأسبوع الماضي بعد انتخابات التجديد النصفي، تعافى مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي نحو مستوى 50 لكنه فشل في تجاوزه، مما يبرز تردد المشترين."

"بالنسبة للاتجاه الصاعد، تظهر منطقة 1.1260 (الذراع العلوي لنطاقات بولينجر، مستوى ثابت) كأول مستوى مقاومة قبل 1.1335 (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا، مستوى ثابت) و1.1410 (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم). وبالنظر إلى الاتجاه الهابط، قد يظهر أول مستوى دعم عند 1.1130 (الذراع السفلي لنطاقات بولينجر، مستوى ثابت). وإذا فشل هذا الدعم وتم تأكيده كمقاومة، فقد يتحرك البائعون الفنيون ويفتحون الباب أمام هبوط ممتد نحو 1.1000 (مستوى ثابت، مستوى حرج)."