البنك الوطني البولندي: سياسة التثبيت المطول – ING

يتوقع اقتصاديان في ING، رافال بينيتسكي وآدم أنطونيك، أن يُبقي البنك الوطني البولندي (NBP) على سعر الفائدة المرجعي عند 3.75٪ في 4 نوفمبر/تشرين الثاني، ثم يترك أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2026. ويُظهر نموذج التضخم الأساسي لديهما ضغوطًا محدودة، مع آثار ثانوية محدودة ناجمة عن الأجور. ويتوقعان رفعًا تراكميًا بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2027 كإجراء احترازي ضد مخاطر التضخم المرتبطة بالطاقة التي قد تستمر.

من المتوقع أن يبقي البنك الوطني البولندي على استقراره قبل رفع الفائدة في 2027

"من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني البولندي (NBP) أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، مع بقاء سعر الفائدة المرجعي عند 3.75٪. وعلى الرغم من أن البيانات الأولية أظهرت أن تضخم أكتوبر/تشرين الأول عند الحد الأعلى لنطاق التسامح حول هدف البنك المركزي، فإن تركيبة نمو الأسعار لا تشير إلى أن الضغوط التضخمية أصبحت أكثر انتشارًا. ومن المرجح أن يكون التضخم الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة قد انخفض إلى ما دون 3٪، مما يمنح مجلس السياسة النقدية (MP) مجالًا لـ "الانتظار والترقب" ومواصلة مراقبة التطورات المحلية والعالمية قبل اتخاذ أي إجراء إضافي."

"يُظهر نموذجنا للتضخم الأساسي مسارًا معتدلًا للتضخم الأساسي عندما تنتهي صدمة الطاقة في مكان ما خلال عام 2027، مع كون العامل الرئيسي هو احتواء نمو الأجور. كما أن ظروف سوق العمل أكثر مرونة مما كانت عليه خلال صدمة التضخم المدفوعة بالجائحة وبعد غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022. وتواصل الحكومة الحالية أيضًا اتباع سياسة أجور أكثر تشددًا، إذ ترفع الحد الأدنى للأجور بنسبة 3٪ فقط في 2027 للعام الثاني على التوالي، مقارنة بزيادات بنحو 20٪ في 2023-24."

"سيكون التوقع الاقتصادي الكلي الجديد جزءًا مهمًا من النقاش في اجتماع المجلس في نوفمبر/تشرين الثاني. وإذا أشار إلى تضخم مرتفع حول مطلع 2027 و2028، فقد يتبنى البنك الوطني البولندي نبرة أكثر تشددًا. كما ستكون وتيرة الزيادات في الأسعار المنظمة اعتبارًا من بداية 2027 - ولا سيما للغاز - مهمة أيضًا، إذ قد ترفع المسار الكامل للتضخم."

"ولا يزال توقعنا الأساسي هو عدم حدوث أي تغيير في أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني أو ديسمبر/كانون الأول 2026، يعقبه رفع تراكمي بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2027."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)