الروبية الإندونيسية: مزيج السياسات يدعم العملة، لكن التحديات لا تزال قائمة – كومرتس بنك

يلاحظ تشارلي لاي والدكتور هنري هاو من كومرتس بنك أن بنك إندونيسيا أبقى سعر الفائدة BI-Rate عند 5.75٪ بينما شدد أوضاع السيولة عبر رفع سعر تسهيلات الودائع وخفض متطلبات الاحتياطي لدعم الروبية الإندونيسية. ويشيران إلى أن الروبية الإندونيسية لا تزال تحت الضغط رغم حوافز التحوط والتدخل في سوق العملات الأجنبية، مع عودة زوج الدولار الأمريكي/الروبية الإندونيسية USD/IDR إلى ما فوق 18000 وتراجع العملة بنسبة 7.3٪ منذ بداية العام.

بنك إندونيسيا يوازن بين سوق العملات الأجنبية والنمو

"أبقى بنك إندونيسيا (BI) سعر الفائدة BI-Rate دون تغيير عند 5.75٪ في اجتماعه في أكتوبر/تشرين الأول، خلافا لتوقعات السوق المنقسمة. وفي استطلاع بلومبرغ، توقع نحو نصف 38 محللا عدم حدوث تغيير، بينما توقع النصف الآخر رفعا لا يقل عن 25 نقطة أساس. وتركزت مبررات معسكر رفع الفائدة على استمرار ضعف الروبية الإندونيسية وخروج رؤوس الأموال عقب تحذير MSCI من أن إندونيسيا قد تُخفض من وضع الأسواق الناشئة إلى وضع مستقل. ويأتي هذا القرار كإبقاء رابع على التوالي بعد زيادات تراكمية بلغت 100 نقطة أساس بين مايو/أيار ويونيو/حزيران."

"وبدلا من رفع سعر الفائدة القياسي، اعتمد بنك إندونيسيا مجموعة من الإجراءات لدعم الروبية الإندونيسية مع ضمان عدم الإضرار بزخم النمو. فقد رفع سعر تسهيلات الودائع لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.00٪، وخفض نسبة متطلبات الاحتياطي الإلزامي للبنوك (RRR) بمقدار 200 نقطة أساس على مرحلتين إلى 7٪ بحلول ديسمبر/كانون الأول، وزاد الحوافز للمستثمرين الأجانب للتحوط من تعرضهم للروبية الإندونيسية عبر عقود الآجل غير القابلة للتسليم المحلية (DNDF)."

"لا تزال التوقعات الخاصة بالروبية الإندونيسية صعبة رغم جهود بنك إندونيسيا لجذب التدفقات الأجنبية. فقد عاد زوج الدولار الأمريكي/الروبية الإندونيسية USD/IDR إلى ما فوق 18000 عقب الإعلان. وتراجعت الروبية الإندونيسية بنسبة 7.3٪ مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام. وتشير التقارير إلى أن حوافز التحوط التي قدمها بنك إندونيسيا جذبت 9.9 مليار دولار من التدفقات الأجنبية منذ يونيو/حزيران، لكن هذه الإجراءات قد لا تكون كافية لتعويض استمرار خروج المحافظ الاستثمارية، لا سيما إذا مضت MSCI قدما في خفض التصنيف المقترح. كما أن اتساع عجز الحساب الجاري وارتفاع العوائد العالمية يتركان الروبية الإندونيسية عرضة للضغط."

"على المدى القريب، نرى أن بنك إندونيسيا سيواصل تفضيله للتدخل في سوق العملات الأجنبية، والعوائد الجذابة قصيرة الأجل، وحوافز التحوط. ولا يمكن استبعاد رفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل إذا شهدت الروبية الإندونيسية ضغوط بيع قوية متجددة. وسيعتمد التعافي المستدام في الروبية الإندونيسية ليس فقط على استجابة بنك إندونيسيا للسياسة النقدية، بل أيضا على تحسن الأوضاع المالية العالمية واستعادة ثقة المستثمرين الأجانب في الأصول الإندونيسية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)