البنك المركزي الأوروبي: إشارة إلى رفع ديسمبر مع مبالغة الأسواق في تسعير المسار – نومورا

يتوقع أندريه شتشيبانياك وجورج باكلي وجوسي أندرسون من نومورا أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على معدل الإيداع عند 2.50٪ في 29 أكتوبر/تشرين الأول، مع الإبقاء على توجيهات التشديد الكمي الحالية. ويتوقعون المزيد من رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول 2026 ومارس/آذار 2027، ليرتفع المعدل النهائي إلى 3.00٪، ويرون أن التسعير الحالي في السوق لنحو 75 نقطة أساس من الزيادات بحلول سبتمبر/أيلول 2027 مبالغ فيه.

نومورا ترى أن البنك المركزي الأوروبي حذر لكنه يميل إلى التشديد

"نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي معدل الإيداع دون تغيير عند 2.50٪ في 29 أكتوبر/تشرين الأول. ونعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيرغب في الانتظار وتقييم كيفية تأثير زيادات أسعار الفائدة السابقة على اقتصاد منطقة اليورو، وكذلك تقييم كيفية تطور مفاوضات الأجور في الربع الرابع من عام 2026، والتي تبدو حتى الآن معتدلة فيما يتعلق بتأثيرات التضخم من الجولة الثانية."

"تسعّر الأسواق نحو 75 نقطة أساس من الزيادات بحلول سبتمبر/أيلول 2027، وهو ما نراه مبالغًا فيه، ونعتقد أن السيدة لاغارد لن تتمكن من تأكيد هذا التسعير خلال جلسة الأسئلة والأجوبة في المؤتمر الصحفي. ونتيجة لذلك، نتوقع ارتفاعًا خلال المؤتمر الصحفي ونعتقد أن الأسواق ستسعّر معدلًا نهائيًا أقل قليلًا للبنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية المؤتمر الصحفي (14:45 بتوقيت لندن) مقارنة ببدايته (13:45 بتوقيت لندن)."

"نتوقع المزيد من رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول 2026 ومارس/آذار 2027، ما يرفع معدل الإيداع إلى مستوى نهائي يبلغ 3.00٪. ونعتقد أن حرب إيران أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة السلعية لفترة طويلة بما يكفي لتبرير رفعين إضافيين لأسعار الفائدة. ونعتقد أن رفع الفائدة في ديسمبر/كانون الأول أمر محسوم، بينما ستُعتبر خطوة مارس/آذار في نهاية المطاف ضرورية لأغراض إدارة المخاطر."

"نعتقد أن قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول سيكون بالإجماع. فالبنك المركزي الأوروبي ليس في عجلة من أمره لرفع أسعار الفائدة، إذ يرفعها بشكل استباقي للحد من خطر آثار التضخم من الجولة الثانية."

"في جلسة الأسئلة والأجوبة (13:45 بتوقيت لندن)، نتوقع أن تواجه السيدة لاغارد أسئلة بشأن مسار أسعار الفائدة بعد أكتوبر/تشرين الأول، ولا سيما عدد المرات الإضافية التي سيرفع فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. ونعتقد أن السيدة لاغارد ستشير بأكبر قدر ممكن من الوضوح إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، على غرار ما فعلته في أبريل/نيسان ويوليو/تموز بالنسبة لرفعي الفائدة في يونيو/حزيران وسبتمبر/أيلول، على التوالي."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)