الزلوتي البولندي: تحت ضغط المخاطر المتعلقة بالسياسة المالية والسياسة النقدية – كومرتس بنك

يجادل تاتا غوس من كومرتس بنك بأن البيئة المحيطة بالزلوتي لا تزال سلبية. ويشير إلى التخفيضات المؤقتة في ضريبة الوقود التي تخفض التضخم بشكل مصطنع وقد تشجع البنك الوطني البولندي NBP على تأجيل رفع أسعار الفائدة، فضلاً عن تحذيرات فيتش من أن العجز المالي الكبير في بولندا وارتفاع الدين قد يهددان تصنيفها السيادي، مما يمدد المخاطر الهبوطية لسوق الصرف الأجنبي على الزلوتي PLN.

التيسير النقدي ومخاوف التصنيف

"تقدر الحكومة أن هذا قد يخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI في أكتوبر/تشرين الأول بمقدار 1 نقطة مئوية كاملة، مما قد يعيد التضخم الرئيسي إلى نحو 3% على أساس سنوي (القراءة الأخيرة 4%). قد يتصور المرء أن انخفاض التضخم سيكون جيدًا للزلوتي، لكنه ليس كذلك. فهذا انخفاض مؤقت مصنوع بشكل مصطنع، في حين بدا أن البنك الوطني البولندي NBP يستخدم مثل هذا التخفيف كحجة لتأجيل رفع أسعار الفائدة."

"من المتوقع أن ترتفع أسعار الوقود مرة أخرى ابتداءً من هذا الأسبوع بالفعل لأن السقف لا يزال يعكس التحركات العالمية في الأسعار - وأسعار الطاقة العالمية لا تتراجع. ومن المقرر أن تنتهي الإعفاءات الضريبية في 31 ديسمبر/كانون الأول على أي حال، مما قد يؤدي إلى قفزة أخرى في التضخم مطلع العام المقبل. غوابينسكي يعول على تمديد الإعفاء، لكن هذا غير مضمون ولا يمكن أن يكون أساسًا لسياسة نقدية حكيمة."

"الإشارة المتشددة من لجنة السياسة النقدية MPC الأسبوع الماضي جعلت الزلوتي يتراجع فورًا مقابل عملات نظيرة مثل الفورنت المجري؛ وهذا التراجع يتسع الآن."

"وفي الوقت نفسه، حذرت وكالة التصنيف فيتش من أن الفشل في خفض العجز المالي، أو المزيد من التيسير قبل الانتخابات، أو ضعف النمو قد يؤدي إلى خفض التصنيف. وتتوقع فيتش عجزًا بنسبة 7.3% من الناتج المحلي الإجمالي GDP في 2026 و7.1% في 2027، مع وصول الدين إلى 73.4% بحلول 2028. إن مخاطر سوق الصرف الأجنبي الناجمة عن مثل هذا الوضع المالي غير المستدام وما يترتب عليه من مخاطر على التصنيف واضحة بذاتها."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)